INDRA: Última el acuerdo con Rheinmetall y MAN
Bankinter
INDRA: Ultima el acuerdo con Rheinmetall y MAN para desarrollar vehículos blindados, en el marco de dos contratos adjudicados por el Gobierno español (PEM) valorados en ca. 3.000M€. La compañía afirma “estar en una fase de conversaciones muy avanzadas”.
El acuerdo contemplaría el uso de las plataformas (camiones/chasis) de Rheinmetall y MAN como base, mientras que Indra actuaría como integrador de sistemas.
Opinión de Bankinter
Valoramos favorablemente la noticia, ya que refuerza la visibilidad sobre la capacidad de ejecución de Indra en programas terrestres. En concreto, la colaboración con Rheinmetall y MAN mitiga uno de los principales riesgos identificados a medio plazo —la capacidad industrial— al facilitar el acceso a plataformas ya desarrolladas y acelerar los plazos de implementación.
Mantenemos nuestra recomendación de Compra (P.O. 58,0€) y racional de inversión intacto. Los motivos: (i) La salida de Ángel Escribano como Presidente y Consejero disipa el riesgo de potencial conflicto de interés que giraba en torno a la operación con EM&E. (ii) Las cifras 1T 2026 muestran que la demanda se mantiene fuerte, los objetivos 2026 permanecen intactos y presenta sólidos fundamentales con un balance saneado y poco apalancado. Y (iii) los múltiplos de valoración siguen siendo inferiores a la media del sector defensa europeo. Como referencia, nuestra estimación PER27e del segmento defensa de Indra es de 19,0x vs 23,0x media sector.