El crecimiento de OpenAI podría estar estancándose. Estas son las acciones con mayor riesgo.
- El posible frenazo de OpenAI vuelve a poner bajo presión a sus socios tecnológicos.
- Oracle aparece como una de las compañías más expuestas por sus elevados compromisos con OpenAI.
- Los analistas no ven una crisis del sector IA, sino una mayor competencia de Anthropic y Gemini.
El crecimiento de OpenAI podría estar dando señales de estancamiento, y eso ha vuelto a poner bajo vigilancia a las compañías tecnológicas más expuestas a la empresa creadora de ChatGPT. Según CNBC, un informe de The Wall Street Journal señaló que OpenAI no habría alcanzado sus objetivos recientes de nuevos usuarios e ingresos, generando dudas sobre su capacidad para financiar futuros contratos de computación.
OpenAI respondió calificando el informe de “ridículo” y defendiendo que sus ejecutivos siguen alineados en adquirir la mayor capacidad de computación posible. Aun así, la noticia ha sido suficiente para provocar caídas en varios valores vinculados directa o indirectamente a su expansión.
Competencia creciente, no necesariamente crisis del sector
Los analistas no interpretan la noticia como una señal de alarma general sobre la inteligencia artificial. La lectura dominante es que OpenAI podría estar enfrentándose a una competencia más intensa por parte de rivales como Anthropic y Gemini, de Google.
Esto no significa que la demanda de IA se esté evaporando, sino que el crecimiento puede estar repartiéndose entre más jugadores. El problema para el mercado es que muchas compañías han firmado compromisos multimillonarios contando con una expansión muy fuerte de OpenAI, y cualquier desaceleración puede poner en duda esos flujos futuros.
La cuestión no es si la IA sigue creciendo, sino si OpenAI mantiene el liderazgo suficiente para justificar todos los contratos de computación asociados a su expansión.
Oracle, la compañía más vigilada
Entre las acciones más expuestas, Oracle aparece como una de las más sensibles. Según los analistas citados por CNBC, la compañía tendría un compromiso de unos 300.000 millones de dólares vinculado a OpenAI, lo que la convierte en uno de los nombres que más podría sufrir si la empresa de IA no logra cumplir sus objetivos de crecimiento.
Gil Luria, de DA Davidson, señaló que el mayor compromiso de OpenAI es precisamente con Oracle. Por tanto, si OpenAI tuviera dificultades para cumplir sus obligaciones, Oracle sería una de las compañías más afectadas. Sus acciones cayeron con fuerza tras conocerse la noticia.
Microsoft, más diversificada y menos dependiente
Después de Oracle, Microsoft también figura entre los socios más relevantes de OpenAI, con compromisos de gran tamaño. Sin embargo, los analistas consideran que su exposición es más manejable por la diversificación de su estrategia de inteligencia artificial.
Microsoft no depende únicamente de OpenAI. Cuenta con Copilot, una base de clientes corporativos muy amplia y una estrategia de plataforma que puede integrar distintos modelos de IA, incluidos desarrollos internos. Además, el acuerdo actualizado entre Microsoft y OpenAI introduce mayor flexibilidad y convierte la licencia sobre la propiedad intelectual de OpenAI en no exclusiva.
Microsoft tiene riesgo reputacional y financiero por su vínculo con OpenAI, pero también dispone de más herramientas propias para absorber una posible desaceleración.
Amazon y AWS también entran en el foco
Amazon también mantiene compromisos relevantes con OpenAI a través de AWS. Los analistas de Mizuho señalaron que el acuerdo firmado en noviembre de 2025 y posteriormente ampliado en febrero de 2026 podría aportar ingresos inmediatos al negocio cloud de Amazon.
Esto implica que una moderación en el crecimiento de OpenAI podría afectar a las expectativas sobre AWS, aunque Amazon, al igual que Microsoft, cuenta con una estrategia de inteligencia artificial más amplia y diversificada. El mercado seguirá vigilando hasta qué punto los grandes acuerdos de computación se traducen realmente en ingresos recurrentes y rentables.
CoreWeave, Nvidia, AMD y Broadcom: exposición a la infraestructura
La posible desaceleración de OpenAI también afecta a compañías más directamente vinculadas a la infraestructura de IA. CoreWeave, especializada en computación cloud para inteligencia artificial, anunció una ampliación de su colaboración con OpenAI por 6.500 millones de dólares para entrenar nuevos modelos. Sus acciones cayeron con fuerza tras la noticia.
En semiconductores, nombres como Nvidia, AMD y Broadcom también están bajo observación. No porque dependan únicamente de OpenAI, sino porque el mercado ha descontado una fuerte demanda de chips, redes y capacidad de computación asociada al crecimiento de la IA generativa.
Jefferies incluyó en su cesta de valores ligados a OpenAI a SoftBank, AMD, CoreWeave, Oracle, Microsoft, Nvidia y Broadcom, reflejando la amplitud del impacto potencial si la trayectoria de crecimiento de OpenAI se modera.
¿Está ya descontado el menor crecimiento?
Algunos gestores consideran que el mercado ya conocía parte de esta historia. John Belton, de Gabelli Funds, señaló que el crecimiento de OpenAI parecía haberse ralentizado a finales de 2025 y comienzos de 2026, mientras la compañía cedía cuota frente a Anthropic y Gemini.
Desde esta óptica, el informe no sería una sorpresa completa, sino una confirmación de una tendencia ya observada. De hecho, parte del reciente rally en semiconductores se apoyó precisamente en la percepción de que los fundamentales de OpenAI se habían estabilizado.
Si el mercado ya había descontado cierta pérdida de cuota de OpenAI, la reacción puede ser contenida. Si empieza a dudar de los contratos de computación, el impacto puede ser mucho mayor.
Lectura para el mercado
La noticia no invalida la tesis estructural de la inteligencia artificial, pero sí introduce una pregunta incómoda: qué parte del enorme gasto en infraestructura depende de que OpenAI siga creciendo a ritmos muy elevados. Si la demanda se redistribuye hacia competidores, algunas compañías podrán compensarlo. Otras, más concentradas en contratos concretos, podrían quedar más expuestas.
Oracle parece el nombre más sensible por el tamaño de su compromiso. Microsoft y Amazon tienen más diversificación. CoreWeave representa una apuesta más directa por la demanda de capacidad de IA. Y los semiconductores seguirán dependiendo de que los grandes hiperescaladores mantengan sus planes de inversión.
En conjunto, el mercado no está cuestionando la IA como tendencia, sino la velocidad, concentración y rentabilidad de su despliegue. A partir de ahora, los inversores exigirán más pruebas de monetización, adopción y generación de caja para justificar los elevados compromisos de computación que rodean al ecosistema OpenAI.