Atresmedia acelera en el segundo trimestre con un crecimiento del EBITDA del 18%
Álvaro Arístegui de Renta 4 Banco
- Atresmedia podría elevar sus ingresos un 6% en el segundo trimestre, hasta 280,6 millones de euros.
- Renta 4 espera un crecimiento del EBITDA del 18%, apoyado en el mejor mercado publicitario y la integración de Last Lap.
- El retraso en la compra de Clear Channel obliga a situar la recomendación y el precio objetivo en revisión.
Atresmedia publicará sus resultados correspondientes al segundo trimestre de 2026 el próximo 23 de julio antes de la apertura del mercado y celebrará la conferencia con analistas a las 13:00 horas.
Renta 4 anticipa unas cifras trimestrales positivas, respaldadas por la mejora del mercado publicitario, el liderazgo de Atresmedia en televisión y el buen comportamiento de sus negocios de producción de contenidos, cine y eventos.
El mercado publicitario mantiene un tono favorable
Las estimaciones apuntan a que el mercado publicitario creció alrededor de un 4% interanual durante el segundo trimestre, ligeramente por encima del avance del 3,7% registrado entre enero y marzo.
El segundo trimestre es el segundo periodo más importante del ejercicio para la inversión publicitaria, únicamente por detrás de los últimos tres meses del año.
Dentro de este entorno, la publicidad en televisión habría aumentado cerca de un 2%, con un comportamiento más sólido de la televisión digital frente a la televisión tradicional y la radio.
Los ingresos crecerían un 6%
Atresmedia continúa ocupando una posición de liderazgo dentro del mercado audiovisual español. Esta fortaleza, junto con la evolución favorable de los negocios adyacentes, debería impulsar los ingresos consolidados del grupo.
Renta 4 estima unas ventas de 280,6 millones de euros en el segundo trimestre, lo que supondría un crecimiento del 6% respecto al mismo periodo de 2025.
La incorporación de Last Lap al perímetro de consolidación desde el 1 de julio del pasado ejercicio también contribuirá al crecimiento. Esta compañía está especializada en la organización de eventos, experiencias de marca y producción de contenidos.
En el lado de los costes, se espera una evolución en línea con la inflación, además del efecto derivado de la consolidación de Last Lap.
Fuerte recuperación del margen y del EBITDA
El margen sobre ventas debería mejorar en unos 170 puntos básicos, hasta el 17,6%, recuperando gran parte del terreno perdido durante el primer trimestre.
Para el conjunto del primer semestre, Renta 4 estima un margen del 16,8%, prácticamente en línea con el registrado durante el mismo periodo del año anterior.
Esta mejora operativa permitiría elevar el EBITDA trimestral un 18%, hasta 49,4 millones de euros, compensando la caída del 11,8% registrada en los tres primeros meses del ejercicio.
El EBITDA acumulado del semestre alcanzaría los 87,4 millones de euros, un 3% más que en el primer semestre de 2025.
El retraso de Clear Channel altera las previsiones anuales
A pesar de que las cifras del primer semestre podrían superar las expectativas iniciales, Renta 4 tendrá que revisar sus estimaciones para el conjunto de 2026 debido al retraso en la adquisición de Clear Channel España.
Las previsiones elaboradas a comienzos de año asumían que la operación comenzaría a consolidarse desde abril, incorporando ocho meses de actividad y unos 72 millones de euros adicionales de ingresos.
Sin embargo, la transacción continúa pendiente de determinadas autorizaciones administrativas. Aunque su cierre podría producirse a finales de julio, todavía no existe visibilidad suficiente sobre la fecha exacta a partir de la cual Clear Channel será incorporada a las cuentas de Atresmedia.
Una operación relevante para diversificar el negocio
La adquisición de Clear Channel, valorada en aproximadamente 115 millones de euros, permitirá a Atresmedia entrar en el negocio de la publicidad exterior.
La compañía adquirida aportaría algo más de 100 millones de euros de ingresos anuales, equivalentes a cerca del 9% de la facturación actual del grupo, y una cifra de EBITDA ligeramente inferior a 20 millones.
Desde un punto de vista estratégico, la operación amplía la exposición de Atresmedia más allá de la televisión y la radio, reforzando su presencia en un segmento publicitario con capacidad para complementar sus activos audiovisuales y digitales.
El retraso debería tener un impacto muy limitado sobre la valoración de largo plazo, pero sí afectará negativamente a las cifras de ingresos y EBITDA previstas para 2026 frente a las estimaciones iniciales.
Recomendación y precio objetivo, en revisión
La falta de visibilidad sobre la fecha de consolidación de Clear Channel impide realizar una actualización precisa de las previsiones anuales.
Por este motivo, Renta 4 sitúa su recomendación y su precio objetivo sobre Atresmedia en revisión, frente a la anterior recomendación de Mantener y una valoración de 4,91 euros por acción.
La evolución de la cotización dependerá ahora de la confirmación del cierre de la operación, de la fecha efectiva de consolidación y de la capacidad del grupo para mantener la mejora de los márgenes observada durante el segundo trimestre.