Reunión de la FED: Opinión e impacto sobre el mercado según Bankinter
La Fed cumple con lo previsto y recorta tipos en -25 p.b. hasta 4,0%/4,25% tras mantenerlos invariados desde diciembre. Justifica este recorte por el enfriamiento del mercado laboral y el aumento de los riesgos para el empleo.
El recientemente nombrado gobernador y asesor económico del presidente Trump, Stephen Miran, era el único miembro del consejo de la Fed a favor de recortar tipos en -50 p.b.
La decisión de recortar tipos estaba descontada y tiene sentido en el actual contexto de menor crecimiento y enfriamiento del mercado laboral.
En este caso, prima maximizar el empleo (la Tasa de Paro se ha elevado hasta 4,3% en agosto desde 4,0% en enero) frente a una inflación que sigue siendo elevada (+2,9% a/a en agosto vs. +2,3% en abril).
La revisión del cuadro macro apunta a un entorno de más crecimiento y más inflación. Contrasta con un diagrama de puntos que apunta a dos rebajas más de tipos en 2025 (-50 p.b. adicionales vs. -25 p.b. anterior), en línea con lo esperado por el mercado, aunque es más prudente de cara a 2026 y 2027, para los que espera un recorte anual de -25 p.b. Powell muestra un tono más dovish (blando) que en sus últimas intervenciones. Justifica el recorte de tipos y un sesgo más neutral por los riesgos del mercado laboral.
No hay consenso para aplicar un recorte más agresivo y seguirán tomando decisiones “reunión a reunión” en función de los datos macro.
En resumen, decisión de recortar tipos en línea con lo esperado, revisión de cuadro macro y diagrama de puntos algo confuso. Discurso de Powell en tono algo más dovish que en las últimas comparecencias. Reacción neutral en los mercados.