Por fin, la espera ha terminado.

Y no hay nada más importante que la publicación de los datos del IPC de EE. UU. correspondientes al mes de septiembre y es el tema principal de la agenda para cerrar la semana. Dado que es la única publicación importante de este mes, la atención y el escrutinio sobre los datos serán mucho mayores que antes.

¿El motivo de esta publicación durante el cierre del gobierno? Bueno, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) está haciendo una excepción debido a que tiene que calcular los pagos de la seguridad social. Entonces, ¿qué podemos esperar?

En primer lugar, este es posiblemente el último dato económico que podría no verse significativamente afectado por el cierre gubernamental. Dicho esto, seguramente seguirá existiendo cierto escrutinio sobre la calidad de los datos, aunque no esté del todo justificado.

Las estimaciones indican que se espera que la inflación subyacente anual se mantenga en el 3,1%, y que la inflación general anual aumente hasta el 3,1%, frente al 2,9% de agosto. Mensualmente, se espera que los precios subyacentes aumenten un 0,3%, mientras que los precios generales subirán un 0,4%.

Los dos aspectos a tener en cuenta serán los mismos que antes. El primero es analizar cualquier impacto adicional de la transferencia de aranceles. La inflación subyacente de bienes aumentó un 0,28 % en agosto y la estimación para esta ocasión es de un aumento del 0,35 %. Una notable mejora del +0,4 % podría marcar la lectura más alta en dicha categoría desde mayo de 2023 y, al menos, generar sorpresa.

Sin embargo, el impacto en este sector debería verse compensado por una inflación más moderada de los servicios básicos, que se estima en un 0,31 %, inferior al 0,35 % de agosto. Se espera que la disminución de los precios de alquiler y vivienda en comparación con el mes anterior contribuya a una ligera moderación de la inflación de los servicios en septiembre.

Se espera que, incluso con el aumento de los precios básicos, que sugiere una mayor evidencia de la transmisión de aranceles, esta se vea compensada por una desaceleración de la inflación en el sector servicios. Algunos analistas aún esperan que la transmisión de aranceles sea evidente, pero en menor medida, es decir, del 0,29 % (Deutsche) y del 0,25 % (Wells Fargo). Sin embargo, esta cifra seguirá siendo más del doble del promedio del 0,12 % de los 12 meses anteriores.

Pero, en general, todo apunta a que el impacto de los aranceles ha sido bastante manejable, y los precios se mantienen estables a pesar de ello. Y con un mercado laboral más débil pesando en la balanza, esto aún respalda la idea de que la Fed puede recortar en octubre y diciembre de este año.

Sin embargo, cabe aclarar que, tras el informe de esta semana, surgirán dudas sobre la calidad de los datos y la fiabilidad de las próximas publicaciones del mes que viene (informe de octubre) y de diciembre (informe de noviembre). Además, llega en un momento crucial, ya que algunos analistas prevén que en este período se manifestarán pruebas más contundentes de presiones arancelarias. Así que, tengan esto en cuenta para el futuro.