Perspectivas de mercado para la semana del 3 al 7 de marzo
Gina Constantin
Los aspectos más destacados de la semana incluyen los PMI manufactureros y de servicios de Europa, Canadá y EE. UU., así como datos del mercado laboral de EE. UU. y Canadá.
Será una semana muy ajetreada con numerosos eventos económicos. El lunes se darán a conocer los índices PMI manufactureros de la eurozona, Suiza, el Reino Unido y Canadá. Sin embargo, se prestará especial atención al índice PMI manufacturero ISM de EE. UU. y a los precios manufactureros ISM.
El martes se publicarán las actas de la reunión de política monetaria de Australia junto con los datos de ventas minoristas del mes. El miércoles, la atención se centrará en los datos trimestrales del PIB de Australia, mientras que Suiza publicará sus últimas cifras de inflación. Además, se publicarán los datos finales del PMI de servicios de la eurozona, el Reino Unido y los EE. UU. En EE. UU. también se publicará el cambio en el empleo no agrícola de ADP.
El momento más destacado del jueves será el anuncio de política monetaria del BCE y la publicación por parte de Estados Unidos de sus datos de solicitudes de desempleo.
El viernes, toda la atención en Estados Unidos se centrará en los datos clave del mercado laboral, incluidos los ingresos medios por hora, la evolución del empleo no agrícola y la tasa de desempleo. Canadá también publicará sus cifras sobre la evolución del empleo y la tasa de desempleo.
Se espera que a lo largo de la semana varios miembros del FOMC hagan declaraciones. La semana concluirá con el discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en el Foro de Política Monetaria de Estados Unidos en Chicago el viernes.
En EE.UU., el consenso para el PMI manufacturero ISM es 50,6, ligeramente por debajo de la lectura anterior de 50,9, mientras que se espera que el índice de precios manufactureros ISM suba a 56,2 desde el 54,9 anterior.
El mes pasado, el índice PMI manufacturero superó los 50 puntos por primera vez desde 2022, lo que indica expansión. Sin embargo, las perspectivas siguen siendo inciertas debido a los obstáculos derivados de la débil demanda mundial y el impacto de las tasas de interés más altas. Además, los aranceles están ejerciendo presión, aumentando los costos de los insumos y posiblemente reduciendo los márgenes de ganancia, incluso cuando parte de la producción nacional se beneficia.
El componente de precios pagados sigue en territorio expansivo, lo que pone de relieve las persistentes presiones inflacionarias. Los analistas de Wells Fargo sostienen que esto podría complicar las perspectivas de política de la Reserva Federal.
El consenso para el PMI de servicios ISM es 53,0, ligeramente por encima del 52,8 anterior.
Las perspectivas para el sector servicios son algo más optimistas, ya que se ha mantenido en territorio expansivo desde mediados de 2024, lo que indica la resiliencia del sector a pesar de la continua incertidumbre económica.
Según los analistas de Wells Fargo, la demanda de servicios por parte de los consumidores sigue siendo fuerte, impulsada por un mercado laboral sólido y salarios en aumento. Sin embargo, persisten las presiones inflacionarias y las empresas siguen enfrentándose a costos elevados.
En Suiza, el consenso para el IPC intermensual es del 0,5%, frente al -0,1% anterior. La economía del país se expandió un 0,2% intertrimestral en el cuarto trimestre de 2024, en línea con las expectativas, mientras que el crecimiento anual fue ligeramente más débil, del 1,5%.
Como las presiones inflacionarias están disminuyendo (el IPC general se mantiene por debajo del objetivo de 0%-2% del BNS durante cinco meses y el IPC básico durante cuatro meses), se espera que el BNS aplique un recorte de tasas de 25 puntos básicos en su próxima reunión en marzo.
En la reunión de esta semana, se espera que el BCE implemente un recorte de tasas de 25 puntos básicos, con una flexibilización adicional probablemente hasta fin de año.
La inflación general de enero superó las expectativas, pero la inflación básica bajó levemente y los indicadores de crecimiento salarial sugieren que las presiones subyacentes sobre los precios siguen disminuyendo. Los participantes del mercado seguirán de cerca si el BCE da señales de algún cambio en su postura política o actualiza sus proyecciones de inflación.
La situación económica en la eurozona sigue siendo incierta, con contracciones en el cuarto trimestre tanto en Alemania como en Francia, lo que proporciona al BCE razones adicionales para seguir reduciendo las tasas de interés.
En Canadá, el consenso para el cambio en el empleo es de 17.800 frente a los 76.000 anteriores, mientras que se espera que la tasa de desempleo aumente ligeramente al 6,7% desde el 6,6%.
Los datos del mercado laboral de esta semana serán objeto de un seguimiento minucioso, especialmente debido a la reunión del Banco de Canadá prevista para la semana próxima. Aunque se han producido algunas mejoras en las cifras de empleo, la tasa de desempleo sigue siendo más alta que el año pasado.
Los analistas de RBC sostienen que la creciente incertidumbre sobre los posibles aranceles estadounidenses ha afectado tanto a la confianza de las empresas como a la de los consumidores, lo que podría frenar la contratación. Las ofertas de empleo disminuyeron en febrero tras las ganancias de los meses anteriores, y algunas encuestas han mostrado un crecimiento laboral más débil, con una disminución de 5.000 puestos de trabajo en diciembre si se excluye el repunte del sector del transporte.
Si bien el mercado laboral canadiense se ha estabilizado, el impulso de la contratación sigue siendo frágil, lo que refuerza las expectativas de que el BoC seguirá siendo cauteloso respecto de los recortes de tasas.
En Estados Unidos, el consenso para las ganancias medias por hora m/m es del 0,3% frente al 0,5% anterior. Se espera que el cambio en el empleo no agrícola sea de 156.000 frente a los 143.000 anteriores, mientras que se prevé que la tasa de desempleo se mantenga estable en el 4,0%.
Los analistas de Wells Fargo pronostican un cambio ligeramente mayor en el empleo no agrícola, de 170.000, aunque los indicadores prospectivos sugieren que la demanda laboral subyacente se está desacelerando. Los planes de contratación de las pequeñas empresas han disminuido, las encuestas regionales del Banco de la Reserva Federal indican que el empleo en el sector de servicios se ha estancado y las ofertas de empleo se mantienen en mínimos de varios años. Además, la confianza de los consumidores en el mercado laboral se ha debilitado.
Wells Fargo espera que la tasa de desempleo suba al 4,1% y que las nóminas del gobierno federal disminuyan entre 5.000 y 10.000 dólares debido a las reducciones de personal en curso. A largo plazo, se espera que el crecimiento más lento de la fuerza laboral (impulsado por la reducción de la inmigración y el envejecimiento de la población) compense la menor contratación, manteniendo el desempleo cerca del 4% y limitando nuevas caídas en el crecimiento salarial este año.