He aquí por qué la Fed podría recortar 50 puntos básicos en la reunión de la próxima semana
Ayer recibimos los dos últimos informes económicos clave antes de la reunión del FOMC y en ellos se defendía un recorte de 50 puntos básicos más fuerte. He aquí por qué...
El IPC de EE. UU. se mantuvo en línea con las previsiones y, a pesar de algunos detalles preocupantemente controvertidos del informe, probablemente no fue suficiente para justificar al comité el inicio gradual de los recortes de tipos. Además, Timiraos, del WSJ, compartió en su cuenta X (@NickTimiraos) las estimaciones del PCE tras los informes del IPP y el IPC, que parecen mucho mejores que las del IPC. Cabe recordar que la Fed se centra en el PCE, no en el IPC.
De hecho, se espera que el PCE básico intermensual aumente tan solo un 0,20%, frente al 0,35% del IPC, y que el PCE básico interanual se mantenga sin cambios en el 2,9%, frente al 2,9% del mes pasado. En el PCE, se espera que los precios de los bienes básicos hayan disminuido, mientras que en el informe del IPC, de hecho, aumentaron.
La inflación es sin duda una preocupación para la Reserva Federal, pero también dejaron muy claro que el mercado laboral es más importante para ellos. Y ahí es donde las razones para un recorte de 50 puntos básicos, considerando todo, cobran mayor fuerza.
Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en Estados Unidos se dispararon ayer a un nuevo máximo cíclico y al nivel más alto desde 2021. Hay muy buenas razones para esperar que bajen la semana que viene, ya que los datos de ayer podrían haber sido solo un bache, dado que estaban sesgados negativamente por un pico inusualmente grande en Texas .
Pero el problema es que la Fed no puede estar segura de si en realidad fue solo un bache y no puede tener una convicción fuerte en tal afirmación dado que tuvimos dos informes NFP consecutivos débiles.
El año pasado, tuvimos una situación similar cuando recibimos un informe de NFP débil y la Fed decidió recortar 50 puntos básicos como "recorte de seguridad" en septiembre en caso de que el mercado laboral se deteriorara aún más. Además, las probabilidades de un recorte de 50 puntos básicos tampoco eran muy altas antes de la reunión de entonces. Aumentaron considerablemente tras un artículo del WSJ escrito por Nick Timiraos, considerado el confidente de la Fed (y también apodado "Nickileaks").
Timiraos seguramente escribirá otro artículo sobre la decisión de la Fed antes del miércoles, así que activa las notificaciones de su cuenta X y estate atento a sus actualizaciones. Podría haber algo como "dada la reciente debilidad de los datos del mercado laboral y el temor a un rápido deterioro, la Fed podría debatir si se justifica un recorte de 50 puntos básicos". Cualquier indicio de un debate sobre un recorte de 50 puntos básicos debería aumentar significativamente las probabilidades del mercado, y eventualmente ser seguido por el recorte de 50 puntos básicos el miércoles para evitar una sorpresa agresiva.
Es discutible si esa sería la decisión correcta o incorrecta, pero la banca central también se centra en la gestión de riesgos, y podrían pensar que recortar 50 puntos básicos de vez en cuando y luego observar cómo evolucionan las cosas podría ser el mejor plan. En caso de recortar 50 puntos básicos, es muy probable que lo etiqueten como un "recorte de seguro" y entonces el mercado seguirá siendo esclavo de los datos para los próximos movimientos y la fijación de precios de las tasas de interés.
En resumen, espero que la Fed implemente un recorte de 50 puntos básicos la próxima semana. Pero, en caso de que decidan aplicar un recorte de 25 puntos básicos, preveo un firme compromiso de moderación para apoyar el mercado laboral en caso de que los datos se deterioren aún más (lo que podría significar un recorte de 50 puntos básicos en octubre si los datos del mercado laboral siguen debilitándose).