"El estancamiento observado en el sector manufacturero puede considerarse positivo"
Dr. Cyrus de la Rubia, Chief Economist de Hamburg Commercial Bank
“Por séptimo mes consecutivo, la producción en la zona euro ha aumentado ligeramente en comparación con el mes anterior, pero el progreso ha sido lento. No hay indicios claros de que la situación vaya a mejorar pronto.
Los nuevos pedidos recibidos disminuyeron ligeramente y se mantuvieron prácticamente planos durante la primavera y el verano. Como resultado, las empresas continuaron recortando personal y reduciendo los niveles de inventario en septiembre.
Todos los subsectores han registrado un declive del índice PMI, y las cifras respectivas de las categorías de bienes de consumo, bienes de capital y bienes intermedios, han disminuido con respecto del mes anterior. Especialmente en estos dos últimos subsectores observamos una interrupción de la tendencia alcista que comenzó a finales del año pasado y que había impulsado a ambos sectores a territorio de crecimiento en agosto. El subsector de bienes de consumo, que se había mantenido relativamente estable en comparación con los demás, podría verse afectado por los nuevos aranceles estadounidenses del 100 % en los productos farmacéuticos.
El estancamiento observado en el sector manufacturero también puede considerarse positivo. Teniendo en cuenta factores adversos como los aranceles estadounidenses, la incertidumbre política en Francia y España (cuyos Gobiernos son objetos de críticas), el difícil comienzo de Alemania con su nueva Administración y las tensiones geopolíticas generalizadas, el sector industrial europeo se mantiene sorprendentemente bien. Está mostrando resiliencia. No obstante, cuanto más se retrasan las reformas y el entorno empresarial continúa desfavorable debido a los altos costes de la energía y la burocracia, más difícil es para las empresas mantener la rentabilidad y la competitividad. En este contexto, no sorprende que la confianza empresarial sea inferior a la media de los últimos diez años.
En las economías de mediano tamaño de la zona euro, como los Países Bajos y España, el sector manufacturero está creciendo. Mientras tanto, en las tres grandes economías, Alemania, Francia e Italia, la recesión que comenzó en 2022- 2023 se está atenuando, pero no ha terminado por completo. Las perspectivas del sector manufacturero alemán para los próximos doce meses son positivas, respaldadas por un informe reciente de importantes institutos económicos que proyecta un crecimiento del 1.6 % en este sector. Por el contrario, los fabricantes franceses se enfrentan a un panorama más sombrío, en gran medida debido a su frágil Gobierno, que pronto podría tropezar con el presupuesto de 2026”.