¿Cuáles son los principales eventos del día de hoy? Waller, la gran referencia del día para unos mercados pendientes de la Fed
- La principal referencia del día será la intervención de Christopher Waller, de la Reserva Federal.
- Los datos macro previstos deberían tener un impacto limitado en mercado.
- El riesgo estaría en un giro menos acomodaticio del discurso de Waller si vuelve a centrarse en la inflación.
La jornada presenta una agenda macro relativamente contenida, aunque con una referencia claramente superior al resto: la intervención de Christopher Waller, miembro de la Reserva Federal, en el Centre for Central Banking de Fráncfort. Según Giuseppe Dellamotta, el mercado estará especialmente atento a cualquier señal sobre el rumbo de la política monetaria estadounidense.
Sesión europea: ventas minoristas británicas e IFO alemán
Durante la sesión europea, la primera referencia relevante ha sido el dato de ventas minoristas del Reino Unido, que ha quedado por debajo de las previsiones en sus principales componentes. Sin embargo, el impacto en mercado ha sido limitado, ya que la publicación no altera de forma sustancial las expectativas sobre el Banco de Inglaterra.
La atención se desplaza ahora al índice IFO alemán, una encuesta muy seguida para medir el clima empresarial en la mayor economía de la eurozona. El mercado espera una ligera caída del índice de clima empresarial hasta 84,2 puntos, frente a los 84,4 anteriores.
En cualquier caso, el margen de reacción parece reducido. El IFO mantiene una elevada correlación con el PMI compuesto alemán y, salvo una sorpresa muy significativa, difícilmente modificará la lectura actual sobre la política monetaria del BCE.
La clave en Europa no está tanto en el dato concreto del IFO, sino en si confirma o no el deterioro gradual de la confianza empresarial alemana. Por ahora, el mercado sigue más pendiente de los bancos centrales que de pequeñas desviaciones en los indicadores de actividad.
Sesión americana: Canadá, Michigan y la Fed
En Estados Unidos y Norteamérica, la agenda incluye las ventas minoristas de Canadá y la lectura final de la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan. Para Canadá, el consenso espera un avance mensual del 0,6%, frente al 0,7% anterior, mientras que la medida subyacente podría acelerar hasta el 0,9%, desde el 0,5% previo.
Aun así, estos datos tampoco deberían modificar de forma relevante las expectativas sobre el Banco de Canadá. El mercado no parece preparado para grandes movimientos salvo que la sorpresa sea muy acusada.
La verdadera referencia será el discurso de Waller a las 14:00 GMT. Sus intervenciones sobre perspectivas económicas suelen contener señales útiles sobre la orientación futura de la Fed. Además, Waller ha funcionado en este ciclo como una especie de indicador adelantado de la política monetaria estadounidense.
Hasta ahora, su tono ha sido más bien dovish, con especial preocupación por el mercado laboral. El problema es que los últimos datos siguen apuntando a una economía resistente, mientras que la inflación vuelve a ser el elemento más delicado. Si Waller desplaza el foco desde el empleo hacia la inflación, el mercado podría interpretarlo como una advertencia de que la Fed no descarta volver a endurecer su mensaje.
El riesgo para las bolsas no está en los datos menores de la jornada, sino en un posible cambio de tono de Waller. Si mantiene su sesgo acomodaticio, el mercado probablemente lo asumirá con calma. Si endurece el mensaje por la inflación, podría presionar a bonos, tecnología y activos de mayor duración.
Intervenciones de bancos centrales
- 06:15 GMT - Philip Lane, BCE.
- 11:30 GMT - Boris Vujcic, BCE.
- 11:30 GMT - Madis Muller, BCE.
- 11:30 GMT - Peter Kazimir, BCE.
- 14:00 GMT - Christopher Waller, Reserva Federal.
En conjunto, la jornada tiene un perfil macro moderado, pero con una referencia potencialmente sensible para los mercados. El mensaje de Waller será el punto que puede condicionar el tramo final de la sesión, especialmente en deuda soberana, dólar, Nasdaq y valores de crecimiento.