"Uno de los principales riesgos para 2026 sigue siendo un cambio de rumbo en los bancos centrales"

Puntos clave La renta fija entra en 2026 como un activo clave, con un entorno más atractivo para el inversor. Uno de los principales riesgos es un giro en los bancos centrales, con especial foco en EE. UU. y Japón. Las small caps europeas, incluida España, podrían recuperar protagonismo si el ciclo se estabiliza.

Nuevas peticiones de subsidio por desempleo EE.UU.236K frente 220K esperados y 192K anteriores

Solicitudes de desempleo, promedio de 4 semanas 216,75K frente 214,75K anteriores. Renovaciones de los subsidios por desempleo 1. 838K frente 1. 950K esperadas y 1. 937K anteriores.

Tasa de desempleo trimestral de Italia6,1% frente 6,3% esperado y 6,3% anterior

¿Cuáles son los principales eventos del día de hoy?

En la sesión europea, el Banco Nacional Suizo (BNS) publicará su decisión de política monetaria. Se espera que el banco central mantenga los tipos de interés sin cambios en el 0,00 % y no dé señales de previsión.

Tras la decisión sobre las tasas de la Fed, los futuros de los fondos federales apuntan a dos posibles recortes de tasas en 2026

Puntos clave Tras la última decisión de la Fed, el mercado de futuros descuenta dos recortes adicionales de tipos en 2026. Los inversores prevén bajadas de 25 puntos básicos cada una, con el próximo movimiento a partir de junio. La Fed mantiene el foco en su doble mandato: empleo e inflación, con un mercado laboral más frío y precios aún elevados.

La Reserva Federal predice un crecimiento económico más fuerte en Estados Unidos el próximo año y en adelante

Puntos clave La Reserva Federal prevé un crecimiento del 2,3% para EE. UU. en 2026 y cercano al 2% en los años siguientes. El PIB de 2025 se situaría en torno al 1,7%, con un ciclo expansivo moderado pero sostenido. La Fed sigue viendo inflación y desempleo algo elevados, lo que lastra la confianza de los hogares.

Proyecciones de la Fed: paro elevado hasta 2027 e inflación bajo control

Puntos clave La Fed prevé un desempleo por encima del 4% durante varios años. La inflación, medida por el índice PCE, podría moderarse más rápido de lo estimado. El objetivo del 2% de inflación no se alcanzaría, según las proyecciones, hasta 2028.

"La inflación ha venido aumentando desde principios de año y se mantiene en niveles algo elevados"

"Los datos disponibles sugieren que la actividad económica se ha expandido a un ritmo moderado. El crecimiento del empleo se ha ralentizado este año y la tasa de desempleo ha aumentado ligeramente hasta septiembre. Los indicadores más recientes confirman dicha evolución. La inflación ha venido aumentando desde principios de año y se mantiene en niveles algo elevados", ha resumido la Fed.

El desafío dual al que se enfrenta la Fed

Puntos clave La Fed afronta un riesgo “a dos bandas”: menos recortes si la economía aguanta, más agresivos si se debilita. El BCE, el Riksbank y, en menor medida, el Norges Bank habrían completado prácticamente su ciclo de bajadas. Europa vuelve a la “normalidad” de inflación, mientras EE. UU. y Noruega no alcanzarán objetivos previsiblemente hasta 2027.

Los operadores dicen que la perspectiva de la tasa de la Fed para 2026 tendrá el mayor impacto en el mercado hoy.

Puntos clave El recorte de 25 pb de la Fed está prácticamente totalmente descontado por el mercado. El verdadero foco de los inversores está en la guía de tipos para 2026 y en el nuevo “dot plot”. Un tono más neutral o agresivo podría aumentar la presión sobre una renta variable ya debilitada.

Índice de costes laborales (Trimestral) (3T) EE.UU. 0,8% frente 0,9% esperado y 0,9% anterior

Retribuciones extrasalariales (Trimestral) (3T) 0,80% frente 0,70% anterior. Salarios laborales (Trimestral) (3T) 0,80% frente 1,00% anterior.

Un “recorte agresivo” de la Fed podría empañar las festividades

Puntos clave La Fed tiene previsto recortar los tipos hoy, pero el mercado teme un mensaje más duro de lo esperado. La combinación de “recorte con tono agresivo” podría enfriar el ánimo bursátil de fin de año. Vietnam, el comercio agrícola con China y Nvidia siguen aportando narrativas clave al riesgo global.

El bono japonés rompe décadas de calma y amenaza la parte “segura” de las carteras globales

Puntos clave El rendimiento del bono japonés a 10 años se acerca al 2%, tras décadas de tipos casi nulos. La inflación persistente, una deuda descomunal y un Banco de Japón expuesto a pérdidas explican el repunte. El mercado global muestra señales de rotación hacia sectores cíclicos y activos ligados a la economía real.

China afrontará un crecimiento débil, pero sin riesgo de crisis severa, según el ADB

El Banco Asiático de Desarrollo prevé que China siga enfrentándose a dificultades estructurales de crecimiento, pero descarta un escenario de crisis severa.

IPC noviembre China +0,7% frente +0,7% esperado

Simkus del BCE: los tipos probablemente se mantendrán en el 2% en futuras reuniones

Comentarios del responsable de la política monetaria del BCE, Gediminas Simkus No es necesario modificar las tasas con la inflación en el objetivo. Los datos sugieren que los riesgos de inflación y PIB están bastante equilibrados. Siento que la decisión sobre las tasas de diciembre no será difícil.

Villeroy del BCE: lo sensato sería mantener los tipos del BCE en el nivel actual

Villeroy ha estado hablando principalmente de la economía francesa, pero también ha mencionado la política del BCE. Sobra decir que esto no es ninguna novedad para el mercado, ya que no se espera un recorte de tipos.

La reunión de la Fed de esta semana destacará el desafío del banco central: prevenir una recesión y al mismo tiempo abordar la inflación.

Puntos clave La Fed ha pasado de descartar un recorte en diciembre a preparar la tercera bajada consecutiva de tipos. El giro se explica por el empeoramiento del mercado laboral, con la tasa de paro subiendo al 4,4%. El dilema central: combatir la inflación sin provocar una recesión en un contexto de presión política y social por la “asequibilidad”.

FOMC fracturado: la Reserva Federal prepara un recorte pese al desacuerdo

Puntos clave El FOMC llega a la reunión muy dividido sobre el nivel adecuado de los tipos oficiales. La inflación se mantiene cerca del 3%, pero el enfriamiento del mercado laboral y de la demanda refuerza la opción de un recorte. Julius Baer espera una bajada de 25 pb, hasta un rango de 3,75%–3,50% para los fed funds, con posibles votos disidentes.

La Fed recorta entre fracturas internas: diciembre llega con división y mensaje duro

Puntos clave La Fed llega a la reunión de diciembre con una fuerte división interna sobre el ritmo de recortes. El mercado da casi por hecho un recorte de 25 pb, pero el mensaje de Powell será clave para 2026. El nuevo dot plot podría reforzar un sesgo más duro, con pocas bajadas adicionales previstas.