La oleada de compras de acciones impulsada por el FOMO ayuda al mercado a evitar la caída de septiembre
El “miedo a perderse” más ganancias impulsadas por la inteligencia artificial y el entusiasmo por el regreso de la “opción put de la Fed” han ayudado a las acciones a evitar la tradicional caída de septiembre de este año, según un equipo de estrategas de acciones de Barclays.
Las grandes ganancias de las acciones asociadas con la tecnología de inteligencia artificial han impulsado gran parte del mercado alcista en EE. UU. que comenzó en octubre de 2022. Mientras tanto, el "put de la Fed" se refiere a la idea de que la Fed intervendrá si las cosas van mal para la economía o los mercados, lo que ayuda a limitar las pérdidas para los inversores.
Septiembre ha sido históricamente el mes más débil del año en cuanto a rentabilidad bursátil. Los índices bursátiles estadounidenses registraron su mejor rendimiento en septiembre en 15 años, con un alza constante en las acciones, que se acerca a niveles récord.
Las señales de que los inversores estaban poniendo más dinero a trabajar en el mercado eran claramente visibles en una serie de indicadores seguidos por el equipo de Barclays dirigido por Emmanuel Cau, jefe de estrategia de renta variable europea del banco.
Las entradas de fondos mutuos alcanzaron su nivel más alto desde septiembre de 2024, mientras que las compras de inversores individuales autodirigidos se mantuvieron robustas. Los fondos sistemáticos, que utilizan algoritmos para rastrear tendencias en los mercados, también aumentaron su exposición a acciones, al tiempo que redujeron su inversión en bonos.
Todas estas compras han elevado la estimación de Barclays sobre el posicionamiento agregado de los inversores a un nivel ligeramente superior al neutral. Esto significa que los inversores deberían tener suficiente margen de maniobra para seguir impulsando el mercado al alza en el cuarto trimestre, que suele ser el período más sólido del año para la rentabilidad bursátil .
El posicionamiento en el mercado de futuros muestra una situación similar. Los inversores han estado incrementando sus posiciones largas en futuros últimamente, según datos de la CFTC.
Un indicador citado por Barclays mostró que la compra de acciones fuera de las principales bolsas repuntó en septiembre, con un fuerte aumento hacia finales de mes. Los analistas a veces utilizan los volúmenes extrabursátiles como indicador de la demanda de los pequeños inversores, muchos de los cuales utilizan casas de bolsa sin comisiones para ejecutar sus operaciones.
La fuerte actividad en los contratos de opciones de compra alcistas también impulsó el mercado al alza. Tanto inversores particulares como institucionales acudieron en masa a las opciones de compra el mes pasado, según Barclays. Una opción de compra permite a un operador beneficiarse de una mayor apreciación de una acción o índice utilizando una fracción del capital que se necesitaría para comprar acciones reales.
Pero hay una desventaja: si el índice o la acción no sube por encima del precio de ejercicio de la opción de compra antes de la fecha de vencimiento del contrato, este vencerá sin valor y el tenedor perderá toda la prima pagada.
Los datos sobre la cantidad de transacciones que involucran tamaños pequeños de contratos de opciones (es decir, órdenes de entre uno y diez contratos de opciones) mostraron que las órdenes de los operadores más pequeños alcanzaron el nivel más alto desde principios de 2021, cuando la manía original de las acciones meme desató una oleada de compras de opciones por parte de operadores aficionados.
Sin embargo, el aumento de las compras del sector minorista fue superado por el interés institucional. Los pedidos de lotes de 50 contratos o más aumentaron a un ritmo aún más rápido que los de lotes más pequeños, según los datos.
Los fondos de seguimiento de tendencias, como los asesores de trading de materias primas (CTA), aumentaron su exposición a la renta variable en septiembre. Tras moderar sus apuestas en acciones a principios de mes, los datos de Barclays mostraron que la exposición de los CTA aumentó significativamente tras el recorte de tipos de la Reserva Federal en septiembre. Otros tipos de inversores sofisticados, como los fondos de paridad de riesgo, también aumentaron su exposición a la renta variable. Los CTA suelen utilizar futuros para apostar en acciones, bonos, tipos de interés, divisas o materias primas.
Sin embargo, los fondos de cobertura discrecionales long-short se han quedado notablemente rezagados. Si bien compraron más acciones en septiembre, sus tenencias generales se quedan atrás de las de otros tipos de fondos, según mostró Barclays.
De cara al futuro, Barclays ve muchos motivos para que los inversores se queden en el mercado, ya que las previsiones de Wall Street sobre las ganancias corporativas estadounidenses durante los próximos 12 meses han seguido subiendo.
Sin embargo, el inicio de la ventana de bloqueo para las recompras de acciones corporativas a medida que comienza la temporada de informes de ganancias del tercer trimestre podría minar algo del impulso del mercado mientras tanto.
Los inversores aún tienen más de 7 billones de dólares depositados en fondos del mercado monetario, que también podrían reutilizarse en acciones.