La corrección en las bolsas está llegando...y lo sabes
Fuertes alzas de las bolsas europeas al cierre de mercado, recuperándose de los descensos de ayer, en una jornada en la que las referencias macro y microeconómicas no han sido de especial importancia. Bolsas en zona de máximos y sin divergencias bajistas que sugieran corrección en el corto plazo.
En este optimista escenario muchos gestores se pregunta, ¿qué se necesitará para que las bolsas corrijan las fuertes subidas de este ejercicio? Vamos a intentar responder a esta pregunta con un reciente análisis del MBA Victor Dergunov. Veamos:
"En mi informe anterior, discutimos por qué el mercado puede querer un nuevo presidente de la Fed. Ahora, aquí estamos una semana después, y las bolsas registran máximos históricos tras máximos históricos.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Unicaja Banco | 2,30€ | 0,18 | 8,69% |
| Banco Sabadell | 3,13€ | 0,09 | 3,03% |
| Banco Santander | 7,76€ | 0,20 | 2,70% |
| PUIG BRANDS B | 16,80€ | 0,42 | 2,56% |
| BBVA | 13,47€ | 0,29 | 2,20% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Acciona Energí... | 23,26€ | -1,02 | -4,20% |
| Acciona | 167,20€ | -5,70 | -3,30% |
| Cellnex | 31,17€ | -1,03 | -3,20% |
| Endesa | 25,17€ | -0,37 | -1,45% |
| REDEIA CORP | 17,00€ | -0,20 | -1,16% |
La recuperación del S&P 500 ha sido impresionante. El promedio bursátil ha subido casi un 34% desde su fondo del 7 de abril. De hecho, ha recuperado todas sus pérdidas de principios de año y algunas más, ya que el SPX está ahora aproximadamente 5% por encima de su pico ATH de principios de 2025.
El caso del Nasdaq 100 es aún más extremo. Parece que mucha gente vendió en el fondo, y muchos pueden haberse perdido las etapas iniciales de este rebote monstruoso. Ahora parece que el mercado está jugando a ponerse al día, y hay un montón de FOMO en el aire. Sorprendentemente, el Nasdaq 100 se ha disparado un 44% desde su fondo del 7 de abril, y ahora está cerca de un 5% por encima de su ATH antes de que comenzara la caída del mercado de principios de 2025.
Miedo y Avaricia
Recuerde ese viejo dicho: "Sé codicioso cuando otros tengan miedo, y cautelosos cuando muchos alrededor sean codiciosos". También me gusta decir que los árboles no crecen hasta el cielo, y las acciones tampoco pueden subir perpetuamente. Bueno, es muy interesante dónde está el mercado y el sentimiento ahora.
Si bien el índice de miedo y codicia no ilustra miedo extremo, lo hizo hace varias sesiones, hay numerosas banderas amarillas aquí con respecto al sentimiento, que puede haberse vuelto demasiado alcista a corto plazo. Un factor que realmente salta aquí es la reciente relación de opciones de venta (PUT) y de compra (CALL).
La relación put/call está alrededor de un punto crítico, ya que la vimos caer a 0,60 recientemente. Este nivel ultra-bajo a menudo se asocia con techos intermedios, y en algunos casos, para el largo plazo.
Además, note cómo la relación ha aumentado recientemente, sugiriendo que el "dinero inteligente" está aumentando la protección de opciones de venta. Los inversores de dinero inteligente se han estado poniendo más defensivos durante aproximadamente un mes. Esta es una divergencia muy negativa.
El VIX - Por debajo de 15
El VIX ha bajado de unos 65 a menos de 15 ahora. Se trata de una caída extrema de la volatilidad, y puede ilustrar que el mercado es demasiado complaciente ahora. Sé que estamos viendo avances en los acuerdos comerciales, y estamos teniendo ganancias sólidas, pero, ¿qué esperará el mercado a continuación?
La Fed puede ser un problema
Tenemos una reunión del FOMC esta semana. El miércoles, la Fed probablemente no recortará las tasas, pero deberíamos escuchar algunos acontecimientos con respecto a sus parcelas de puntos y la trayectoria futura de recortes de tasas.
Hay alrededor de un 60% de probabilidad de que la Fed recorte, pero también hay un 40% de posibilidades de que sea una decepción. Ahora, el mercado espera esencialmente un recorte de tipos en septiembre, y probablemente estaría bastante decepcionado si la Fed no recorta las tasas. Además, debido a la mayor incertidumbre, factores de estacionalidad y otras emisiones, el mercado puede experimentar un retroceso o una corrección antes del evento del 17 de septiembre del FOMC.
Noticia relacionada
Las acciones ya no están tan baratas
Un ratio P/E adelantado de 24 en el S&P 500 ya no es precisamente barato. Las acciones eran mucho más atractivas en torno a un P/E de 18-20. El Nasdaq 100 tiene una relación P/E adelantado de 30 que también es considerablemente superior al rango de 25-26 que presenciamos hace unos meses. Si bien pudimos ver que los múltiplos se expandan más en el medio y a largo plazo, probablemente podríamos asistir a un período de enfriamiento, lo que podría permitir que las valoraciones se normalicen, lo que conduciría a oportunidades de compra intermedias y a largo plazo. También hay ciertas áreas en el mercado que ilustran cierta burbuja, apoyando aún más el argumento de una mayor rotación y posibles retrocesos a corto plazo.
Donde el mercado puede ir desde aquí
El SPX está muy sobrecomprado, ya que su RSI se ha ido a unos 76 ahora. Esto supera el reciente RSI de unos 75 a principios de mes. Si bien el mercado puede seguir subiendo, soy escéptico de nuevas ganancias sin una corrección. El mercado está muy sobrecomprado, y puede haber una "huida de los compradores" en el corto plazo.
Creo en un escenario base podríamos ver el S6P 500 sobre los 6.000 puntos, lo que probablemente ofrecería excelentes oportunidades de compra intermedia y a largo plazo en mi opinión. A pesar de la probabilidad de turbulencias a corto plazo, mantengo mi objetivo de precios al cierre del año S&P 500 2025 en 7.000.