El VIX no muestra pánico en las bolsas...por el momento

La última semana dejó un tono de consolidación en los grandes mercados. El Nasdaq 100 cedió en torno a un 1%, mientras que el Euro Stoxx Banks corrigió un 2,2%, en un contexto marcado por el conflicto con Irán, el cierre “de facto” del estrecho de Ormuz y señales de cierta desaceleración macroeconómica en Estados Unidos. Pese a todo, el ajuste ha sido relativamente moderado. Para Renta 4 Banco, ese comportamiento contenido de las bolsas resulta especialmente relevante si se compara con el calibre de los riesgos abiertos.

El VIX sigue lejos de las grandes crisis

La referencia central del análisis de Renta 4 Banco es el VIX, el conocido “índice del miedo”, que mide la volatilidad implícita del S&P 500. Habitualmente, una lectura por debajo de 20 puntos suele asociarse con estabilidad, mientras que cotas superiores a 30 suelen anticipar un entorno de mayor estrés y caídas más severas en renta variable.

El pasado viernes, el VIX cerró en 27,19 puntos. Es una cifra que evidencia nerviosismo, pero todavía se mantiene claramente por debajo de los niveles registrados en los grandes episodios de tensión de las últimas décadas. El repaso histórico que hace Renta 4 lo deja claro:

• 1998: la crisis de deuda rusa llevó al VIX hasta la zona de 60.
• 2001: tras los atentados del 11-S volvió a acercarse a 60 puntos.
• 2008: después de la quiebra de Lehman alcanzó niveles cercanos a 80.
• 2020: con la pandemia se superaron incluso esos registros, con cierre en 82,69 y un máximo intradiario de 89,5 en 2008 como gran referencia extrema.

Una corrección ordenada, no un colapso

Renta 4 Banco no descarta que el VIX pueda superar los 30 puntos si el frente geopolítico se deteriora, algo lógico con Oriente Medio en el centro de la tensión energética global. Sin embargo, su escenario principal no es el de un shock prolongado, sino el de una finalización de las hostilidades en pocas semanas y una posterior normalización del petróleo.

La firma recuerda además que ya en agosto de 2025, con el VIX por debajo de 12 puntos, advertía de una fuerte complacencia en el mercado y de la probabilidad de un descanso en las subidas bursátiles. Ese descanso ha terminado llegando. Ahora bien, la lectura actual del indicador, en la zona de 27 puntos, no apunta a un escenario de capitulación, sino a una corrección en curso pero razonablemente contenida.

En síntesis, el gráfico semanal de Renta 4 Banco sugiere que el mercado sigue bajo presión, pero todavía no está descontando un desenlace extremo. Mientras el VIX no entre de lleno en zona de pánico, el ajuste de las bolsas podría seguir siendo incómodo, sí, pero también ordenado.