Después de dos grandes días de liquidación, esto es lo que la historia sugiere que sucederá a continuación
Es un comienzo de semana miserable para los inversores de acciones a nivel mundial, ya que los temblores por los aranceles de Trump continúan resonando en los mercados.
Nuevas caídas para los futuros del S&P 500 el lunes por la mañana sigue a una caída del 10,5% en comparación con las dos sesiones anteriores, la mayor caída de este tipo desde el inicio de la pandemia en marzo de 2020.
¿Qué nos puede decir la historia sobre lo que podría suceder después de esa liquidación?
En una nueva nota publicada el domingo, los estrategas de mercado de Truist, Keith Lerner y Jake Reid, analizaron los números.
Sus conclusiones clave fueron que estas fuertes caídas del mercado de dos días suelen ir seguidas de importantes subidas o bajadas durante las semanas siguientes. Por lo tanto, los rendimientos del mercado a corto plazo tienden a ser dispares. Sin embargo, la probabilidad de que los mercados suban aumenta significativamente a medida que se amplía el horizonte temporal.
Vamos a profundizar en los detalles.
Los períodos anteriores que incluyeron caídas enormes de dos días fueron la crisis de 1987, la gran crisis financiera de 2008 y la agitación relacionada con la COVID-19 en 2020, como muestra la siguiente tabla.
A partir de esto, el equipo de Truist hizo tres observaciones.
Grupos de volatilidad : Los días de fuertes caídas no suelen ocurrir de forma aislada, señalaron. «La historia muestra que varias de las mayores caídas en dos días del S&P 500 fueron seguidas por algunas de las mayores subidas en dos días durante los 30 días siguientes (aunque también hubo más días de caídas)».
Los rendimientos a corto plazo son dispares : la probabilidad de que el mercado bursátil suba significativamente en los próximos meses tras fuertes liquidaciones de dos días es dispar. En algunos casos, sobre todo en el otoño de 2008, aún existía un margen considerable de caída, señalaron.
Un horizonte temporal más largo aumenta la probabilidad de ganancias : como muestra la tabla a continuación, a largo plazo, la rentabilidad mejoró notablemente. Esto ocurrió con mayor rapidez tras la caída inicial de dos días, como por ejemplo después del Lunes Negro.
Pero ¿qué pasa si la caída actual del mercado presagia una recesión? Las acciones se recuperaron rápidamente después del Lunes Negro porque, en ese momento, esa no fue la razón del desplome del mercado. Pero el daño puede prolongarse si los inversores consideran que la contracción económica afectará gravemente las ganancias corporativas.
Los analistas económicos de Truist vieron una probabilidad del 50/50 de que los aranceles de Trump causaran una recesión en Estados Unidos, y la probabilidad aumentaría cuanto más tiempo permanezcan vigentes los aranceles comerciales.
Históricamente, la caída media del S&P 500 en tiempos de recesión es del 24%, señaló el equipo de Truist. Sobre esta base, el retroceso actual del 17% del S&P 500 desde finales de febrero sugiere que el mercado está descontando una probabilidad de recesión de aproximadamente entre el 60% y el 70%, añadieron.
“La perspectiva del vaso medio vacío indica que el mercado tiene un mayor potencial de caída si se materializa una recesión, y esta podría ser peor que la recesión 'típica'”, dijo Truist. “La perspectiva del vaso medio lleno indica que el mercado ya está descontando una parte considerable del riesgo de recesión en comparación con la complacencia en los máximos de febrero. Además, una vez que los mercados alcanzan su mínimo durante una recesión, la recuperación suele ser pronunciada”.
Entonces, ¿qué deberían hacer los inversores? Un aspecto a tener en cuenta es que, desde una perspectiva técnica, según los futuros que sugieren que el S&P 500 cotizará el lunes, el índice se acerca a un retroceso del 50% del mercado alcista de 2022 a 2025, que coincide con el pico anterior de 2021.
Truist dijo que su mensaje desde febrero ha sido adoptar una postura más cautelosa, aunque dado lo mucho que han declinado los mercados, no es el momento de volverse más negativo, al menos no en el corto plazo.
Los mercados ahora, al menos, están descontando mejor parte de la incertidumbre, y el listón para las sorpresas positivas se ha reducido. Por lo tanto, existe el riesgo de una mayor caída del mercado, pero también una pequeña buena noticia podría ser muy útil, concluyeron.