STELLANTIS: Vender. Estos son los motivos.
Bankinter
Stellantis prolonga su mala evolución en el 1S 2025. Las entregas caen -8% con una evolución especialmente débil en sus dos principales mercados, EE.UU. (-23% a/a) y Europa (-7%).
La Compañía se encuentra en una profunda reestructuración y contabiliza durante el semestre varios impairments (reducciones de valor) en distintas plataformas (Maserati o cierre de la unidad de hidrógeno) por unos 3.300M€.
A ese importe hay que agregar un cargo por 300M€ por los aranceles impuestos en EE.UU. Todo ello conduce a unas pérdidas fuertes en el semestre (-2.256M€) y a lanzar unas guías muy vagas para el 2S 2025. Tras estas cifras recortamos nuestras estimaciones.
Nuestro precio objetivo cae hasta 7,9€ (desde 10,2€ anterior) y nuestra recomendación permanece en Vender.
Stellantis prolonga su mala evolución en el 1S 2025. Las entregas caen -8%, hasta 2,7M de unidades, y los ingresos retroceden, -13% a/a. Preocupa especialmente la fuerte caída de ventas en las principales regiones donde opera (-23% EE.UU. y -7% Europa). Tampoco ayuda la evolución de los precios, caen -2% a/a. Será clave comprobar si las entregas se dinamizan en la segunda parte del ejercicio cuando la actual renovación de gama habrá ganado inercia.
La Compañía se encuentra en una profunda reestructuración y contabiliza durante el semestre varios impairments (reducciones de valor) en distintas plataformas (Maserati o cierre de la unidad de hidrógeno) por unos 3.300M€. A ese importe, hay que agregar un cargo por 300M€ por los aranceles impuestos en EE.UU. Para el conjunto del año supondrán un detrimento de 1.500M€.
Todo ello conduce a un EBIT negativo de -2.710M€ (vs. +6.639M€ en 1S 2024), a una pérdida de -2.256M€ (vs. BNA 5.647M€ en 1S 2024) y un flujo de caja negativo en el negocio industrial de - 3.005M€.
Las guías son muy vagas y se fijan para el segundo semestre, no para el conjunto del ejercicio. Apuntan a unos ingresos y generación de flujos de caja en el negocio industrial superior a los del primer semestre.
Tras estas cifras recortamos nuestras estimaciones, que apuntan a una pérdida acumulada en el año en torno a -1.700M€ y una generación negativa de flujo de caja de unos -4.700M€. Nuestro precio objetivo cae hasta 7,9€ (desde 10,2€ anterior) y nuestra recomendación permanece en Vender.
Nuestra opinión sobre el valor continúa siendo negativa y, por eso, mantenemos nuestra recomendación en Vender. A la incertidumbre del sector, se une en el caso de la Compañía la difícil situación en EE.UU. (inventario normalizándose, aranceles + caída ventas) y una estrategia aún poco definida tras el cambio en la dirección.