Sector Bancos: La banca americana celebra la compra de Silicon Valley Bank/SVB por parte de First Citizens
Destacan positivamente: First Citizens (+53,7%), First Republic (+11,8%), Bank of América (+4,9%) y Citigroup (+3,8%). Opinión de Bankinter: Es una operación interesante para FC y una buena noticia para la banca en EE.UU. y el sector financiero global. Nuestro razonamiento es el siguiente:
(1) FC adquiere los activos de SVB (créditos & depósitos) sin comprometer su estructura de costes - compra la cartera/negocio con descuento & una opción/gratis sobre la red comercial -. Además, consigue garantías frente a pérdidas de crédito/EPA (50,0% a 5 A) y el precio máximo a pagar asciende a 500 M$ (vs capital de SVB ~17.000 M$). La inversión máxima de FC es equivalente a un múltiplo PVC ~0,03 x (vs 0,06 en Credit Suisse por parte de UBS), (2) La adquisición de SVB, confirma la importancia de evitar el miedo irracional y discriminar entre entidades, independientemente del tamaño de éstas (el volumen es independiente de la calidad en la gestión).
En definitiva, la clave para invertir en bancos está es la calidad de los activos (morosidad baja) una base de capital sólida y una estructura de financiación sensata (base de depósitos diversificada). Reiteramos que las intervenciones de SVB & Signature Bank NY, se explican por una mala gestión del balance/riesgo de interés y una concentración/dependencia excesiva en depósitos con grandes compañías tecnológicas. De hecho, FC compra el grueso de los activos de SVB salvo la cartera de bonos.