Puig Brands: Nueva valoración sobre la ruptura de las negociaciones con Estée Lauder
1. Puig Brands anunció ayer por la tarde (con mercado español cerrado) que las conversaciones con Estee Lauder han terminado, sin llegar a un acuerdo de fusión. La compañía no dio las razones para romper las negociaciones.
2. Según Puig, esta decisión no cambia su estrategia, que sigue enfocada en el segmento premium, la construcción de marcas, creatividad, agilidad y generación de valor a largo plazo. En la nota, apunta que su sólida estructura de capital le da la flexibilidad para perseguir una gama de opciones estratégicas alineadas con sus prioridades a largo plazo. Puig continuará con su enfoque de M&A selectivo y orientado al valor para seguir completando su cartera.
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Valoración:
1. La noticia es negativa, en los últimos dos meses todo apuntaba a una combinación de los dos grupos. Desde que las conversaciones se hicieron oficiales (23 de marzo), el precio de las acciones de Puig han subido un 15% (de 15,5 a 17,7 eur/acc.). Es de esperar que veamos hoy una corrección hacia los niveles pre-rumores. El mínimo histórico es de 13,2 EUR/acc.
2. Creemos que Puig debería reaccionar rápidamente para recuperar la confianza del mercado. La no fusión con Estee Lauder se une al intento de adquirir las marcas de Kering Beauty (finalmente adquiridas por L’Oreal). Para ello, creemos que es preciso que Puig explique al mercado las razones para poner fin a las conversaciones, relance su Capital Markets Day (postpuesto por la s negociaciones con EL), y quizá anunciar un plan de recompra de acciones para demostrar al mercado la infravaloración de la compañía.
3. Una corrección significativa en cotización podría abrir una oportunidad de compra en el valor. Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. 20,80 eur/acc.