ORACLE: DB sostiene 375 USD en el radar: 90% de potencial si la Nube activa el ROI
- Un analista de Deutsche Bank ve un potencial alcista cercano al 90% en Oracle, incluso contemplando escenarios muy conservadores.
- La oportunidad en servicios cloud para IA, especialmente con OpenAI, podría compensar con creces los riesgos financieros y operativos.
- Desde el lado del crédito, algunas casas siguen advirtiendo sobre el aumento de deuda y la falta de un plan de financiación claro.
En los últimos meses, Oracle se ha transformado en uno de los valores más controvertidos del universo tecnológico. Tras anunciar un fuerte aumento en su cartera ligada a la infraestructura cloud para inteligencia artificial, la cotización ha sufrido una corrección notable desde máximos, penalizada por las dudas en torno a la capacidad de OpenAI para cumplir sus compromisos y por el peso de las obligaciones financieras asumidas por la propia Oracle para desplegar esa infraestructura.
El mercado ha abrazado con fuerza el relato bajista: el impulso inicial se ha desvanecido y el precio se ha instalado en la zona de los 200 dólares por acción, un nivel en el que, a nuestro juicio, apenas se reconoce el verdadero potencial del negocio de nube y de IA que la compañía está construyendo. Pese a ello, desde Deutsche Bank se mantiene una visión claramente constructiva, defendiendo que el riesgo está siendo sobredimensionado por el mercado.
Un escenario draconiano que sigue arrojando valor
El analista que lidera esta tesis alcista plantea un ejercicio interesante: incluso en un escenario draconiano, en el que Oracle no generara ningún ingreso adicional por IA más allá del año fiscal 2026 y, al mismo tiempo, tuviera que asumir el 50% de los pagos de los arrendamientos contratados para sus centros de datos, el modelo sigue arrojando cifras relevantes. Su estimación es de alrededor de 12 dólares de beneficio por acción en 2030 y unos 12.000 millones de dólares de flujo de caja libre.
Al descontar esas magnitudes a valor presente, la conclusión es que el potencial de caída adicional desde los niveles actuales sería limitado, mientras que el recorrido al alza, si se normalizan las expectativas sobre IA y se confirma la monetización del backlog existente, sigue siendo muy significativo.
De ahí surge su precio objetivo de 375 dólares por acción, que implica un potencial de revalorización cercano al 90% desde los niveles actuales. El mensaje de fondo es claro: aunque existan riesgos operativos y financieros, la oportunidad en IA y cloud, bien ejecutada, es lo suficientemente grande como para compensarlos de sobra y justificar valoraciones superiores.
El otro relato: el riesgo de crédito y la deuda
Frente a esta visión, algunos analistas de crédito mantienen un tono mucho más prudente. Subrayan el aumento de la deuda, el impacto de las grandes emisiones del sector y la ausencia de un plan de financiación detallado por parte de la compañía. También recuerdan que el apetito de los bonistas se ha desplazado hacia otros emisores del ecosistema tecnológico, lo que intensifica la competencia por el capital y endurece el escrutinio sobre la capacidad de Oracle para financiar sus inversiones sin tensionar en exceso el balance.
En este contexto, cualquier actualización sobre la estrategia de financiación, el calendario de inversiones o la evolución de la relación con OpenAI se convierte en un catalizador clave para la acción, tanto en sentido positivo como negativo.
Reflexión de Capital Bolsa
Nosotros pensamos que el mercado está otorgando más peso al miedo que a los fundamentales. Es cierto que existen riesgos claros: concentración de cliente en OpenAI, compromisos de Capex elevados y dudas sobre el ritmo real de monetización del negocio de IA. Pero también es cierto que, en los niveles actuales, buena parte de ese miedo ya está descontado, mientras que el valor de la infraestructura construida y el negocio core de software apenas se reconoce en el precio.
El consenso maneja un precio objetivo por encima de la cotización actual y una recomendación media de compra o sobreponderar para Oracle. Desde nuestra perspectiva, tiene sentido mantener una visión positiva a medio plazo, siempre que el peso en cartera esté bien dimensionado y se vigilen de cerca los mensajes de la compañía sobre financiación, ejecución de proyectos de IA y evolución del flujo de caja. En otras palabras: la historia no está exenta de riesgo, pero el binomio rentabilidad/riesgo puede ser muy atractivo para suscriptores Premium dispuestos a soportar volatilidad táctica.