Logista 1T25: rebaja guidance 2025 (valoración)
César Sánchez-GrandeHead of Institutional Research Renta 4
Negativo. Resultados del 1T25 por debajo de lo esperado (EBIT ajustado ex POI 84,0 mln eur -5,6% vs. 87,5 mln eur R4e) y del guidance para el conjunto del año de un EBIT ajustado ex POI creciendo a dígito sencillo medio vs. -5,6% a 1T25, como consecuencia de un peor comportamiento de la división de transporte de larga distancia recogiendo una menor demanda por la peor situación macroeconómica en Europa.
Negativo. Logista a rebaja su guidance para 2025 a un EBIT ajustado ex POI (efecto de valor de inventarios) similar al de 2024 vs. crecimiento a dígito simple medio. Por otro, Logista estima que el Beneficio operativo ajustado incluyendo el impacto del valor de los inventarios esté en línea con las expectativas actuales del mercado para el ejercicio 2025 (R4e 373,8 mln eur y consenso 370,2 mln eur).
Conclusión: el ajuste del guidance a la baja de cara a 2025 debería recogerse negativamente en la cotización del valor. MANTENER (P.O. 33,0 eur/acción).
Destacamos:
1) Ventas económicas crecen un +12,9%, gracias principalmente al buen comportamiento del negocio en Iberia (+9,7%) e Italia (+8,8%). Francia continúa mostrando un comportamiento negativo (-6,4%).
2) Caída del EBIT ajustado ex POI del -5,6% hasta 84,0 mln eur vs. 87,5 mln eur R4e. Incluyendo el efecto inventarios el EBIT ajustado crece un +10,1% hasta 98,0 mln eur vs. 91,5 mln eur R4e.
3) Resultado financiero de 17 mln eur vs. 26 mln eur de 1T24, como consecuencia del impacto de los recortes en los tipos de interés en la línea de crédito que mantiene con Imperial Tobacco.
4) M&A: la compañía mantiene su objetivo de seguir buscando oportunidades de adquisición de empresas complementarias y sinérgicas, pero manteniendo como prioridad el mantenimiento de la política de dividendos.
5) Dividendo: la compañía se compromete a repartir un dividendo durante 2025 al menos igual al repartido en 2024 de 2,09 eur/acción.