Enel. Resultados preliminares 2025.

Esta cifra estuvo impulsada por la venta de materias primas en un mercado mayorista con unos precios más elevados que hace un año y por el alza en los ingresos por redes. Por contra, la moderación en la factura energética de familias y pymes y la caída en el volumen de electricidad comercializada a clientes "top", especialmente en Italia, así como el menor aporte de las renovables, tuvo un efecto negativo.

2. La deuda financiera neta repuntó un 2,5%, hasta los 57.200 mln eur (vs 57.002 mln eur R4e y 58.369 mln eur consenso FactSet), con el flujo de caja compensando las necesidades asociadas a los gastos de capital y al pago de dividendos. Asimismo, la variación del pasivo se debió a la evolución positiva del tipo de cambio, así como a las necesidades financieras relativas a la compra de acciones propias por parte de Enel, Endesa y Enel Américas.

Valoración:

Resultados 2025 muy alineados con nuestras expectativas tanto a nivel de EBITDA como de deuda neta. Aunque en comparativa con el consenso, el EBITDA tiene un peor comportamiento, la deuda neta evoluciona mejor que las previsiones de mercado por lo que no es descartable que estas cifras puedan ser bien recogidas por la cotización.

Reiteramos sobreponderar, P. O. 10,20 eur.