Bankinter cumple, pero el mercado ya mira a 2026
- Resultados de 4T25 sin sorpresas, en línea con las guías del año.
- Fortaleza en comisiones y costes, pero debilidad en margen de intereses.
- El foco del mercado se desplaza ahora a las guías de 2026 y al coste de los depósitos.
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Los resultados de Bankinter correspondientes al cuarto trimestre de 2025 han sido, en líneas generales, continuistas y sin grandes sorpresas. Las principales partidas de la cuenta de resultados se han situado en línea con lo esperado, con la única excepción del beneficio neto, que queda ligeramente por debajo de nuestras estimaciones debido a un nivel de provisiones algo superior al previsto. Frente al consenso, sin embargo, la lectura es algo más positiva, ya que unas comisiones netas mejores de lo esperado y un control de costes más ajustado permiten que el beneficio supere en torno a un 2% las previsiones del mercado.
Comportamiento del margen de intereses y comisiones
En el detalle del margen financiero, el margen de intereses muestra un comportamiento estable en el cuarto trimestre, con un crecimiento cercano al 0,7% tanto en términos trimestrales como interanuales, en línea con lo anticipado por la entidad. En el conjunto de 2025, no obstante, este margen retrocede alrededor de un 2% interanual, aunque el margen de clientes se mantiene en niveles próximos al 2,7%, cumpliendo las guías comunicadas por el banco.
Las comisiones netas han sido uno de los puntos fuertes del ejercicio: avanzan más de un 11% interanual tanto en el cuarto trimestre como en el conjunto de 2025, apoyadas principalmente en el buen comportamiento de la gestión de activos y del negocio de intermediación (brokerage). Este crecimiento a doble dígito se consigue además sin necesidad de comisiones de éxito.
Por el lado de los costes, los gastos de explotación aumentan algo más del 4% en 2025, una cifra coherente con el objetivo de crecimiento a un dígito medio-bajo marcado por la entidad. Esto permite mantener una ratio de eficiencia en torno al 36%, también en línea con los objetivos para el ejercicio.
Calidad del riesgo, capital y cumplimiento de guías
En términos de riesgo, el coste del riesgo se mantiene estable en 33 puntos básicos, sin cambios frente al trimestre anterior y por debajo del umbral de 35 puntos básicos que la entidad había marcado como referencia. La tasa de morosidad mejora y se sitúa por debajo del 2%, lo que refuerza la sensación de estabilidad en la calidad crediticia.
En capital, el trimestre recoge un consumo de 22 puntos básicos, que deja el ratio CET1 en el 12,72%, afectado en parte por el impacto del riesgo operacional. Pese a este ajuste, el nivel de solvencia sigue siendo cómodo y compatible con la estrategia de crecimiento del banco.
En conjunto, los resultados de 2025 permiten decir que Bankinter ha cumplido prácticamente todas las guías del año: margen de clientes estable en torno al 2,7%, costes creciendo a un dígito medio-bajo, ratio de eficiencia entre el 35% y el 36%, coste del riesgo por debajo de 35 puntos básicos, crecimiento del crédito y de los depósitos a ritmos de dígito medio y un fuerte aumento de los activos bajo gestión, que avanzan cerca de un 19% interanual.
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El principal punto débil se concentra en el margen de intereses, que cae un 2% frente a una expectativa inicial de estabilidad o ligero crecimiento. La presión viene, sobre todo, del mayor coste de los depósitos minoristas, que alcanzan un 0,97%, por encima de la guía original del 0,75%, lo que erosiona parcialmente la contribución del margen financiero.
Mirando a 2026: depósito, margen y mensaje al mercado
De cara al mercado, la atención se desplaza ahora a las guías para 2026. La entidad ya había adelantado en presentaciones anteriores un escenario de estabilización del coste del riesgo, crecimiento del crédito a ritmos de dígito medio y un margen de clientes similar al de 2025. Sin embargo, la visibilidad sobre la evolución del margen de intereses y el coste de los depósitos continúa siendo limitada.
Con unos resultados correctos pero sin grandes sorpresas ni catalizadores claros a corto plazo, es razonable esperar una reacción más bien fría o negativa por parte del mercado, a la espera de que la entidad aporte más claridad sobre la gestión del coste de los depósitos y el potencial de recuperación del margen de intereses en 2026.