Federated Hermes advierte: el rally de la IA necesita beneficios, no solo entusiasmo
- El mercado vuelve a cuestionar el enorme volumen de inversión necesario para la IA.
- La volatilidad se ha trasladado con más fuerza a valores concretos que a los grandes índices.
- Federated Hermes cree que el interés por la IA puede volver si se mantiene la mejora de beneficios.
El debate sobre la inteligencia artificial vuelve a girar hacia una cuestión clave: cuánto capital será necesario para sostener la expansión de la infraestructura tecnológica. Lewis Grant, Senior Portfolio Manager de Global Equities en Federated Hermes, señala que pocos inversores dudaban de que la construcción de centros de datos vinculados a la IA exigiría financiación adicional, pero ahora que empiezan a conocerse las condiciones de esa financiación, el mercado vuelve a revisar la magnitud real del gasto.
Según Grant, esta nueva lectura está llevando a las bolsas a reevaluar parte del rally impulsado por la inteligencia artificial. La inversión prevista puede ser enorme, pero sus efectos no se limitan a un grupo reducido de grandes tecnológicas. También están beneficiando a una amplia gama de compañías relacionadas con energía, infraestructura, semiconductores, software, equipamiento industrial y servicios asociados, con una contribución cada vez más visible al crecimiento económico.
La inversión en IA entra en una fase más exigente
El mercado ya no se limita a premiar cualquier historia vinculada a la inteligencia artificial. Ahora empieza a preguntar por el coste de financiar esa expansión, por la rentabilidad esperada del capital invertido y por la capacidad real de convertir el gasto en beneficios sostenibles.
Esta transición es importante. Durante la primera fase del ciclo, la narrativa de crecimiento fue suficiente para impulsar fuertes subidas. En la fase actual, los inversores exigen más pruebas: revisiones al alza de beneficios, generación de caja, contratos visibles y retornos medibles.
La volatilidad aparece bajo la superficie
Grant advierte de que los riesgos siguen presentes. Aunque la volatilidad de los grandes índices solo ha comenzado a mostrar signos de repunte esta semana, la volatilidad en acciones individuales lleva buena parte del año aumentando. Esto indica que, bajo una apariencia todavía relativamente estable en los índices, el mercado ya venía castigando o premiando con fuerza a compañías concretas.
El gestor no considera necesariamente negativo un enfriamiento tras las últimas dos semanas. Algunos movimientos recientes en determinados valores recordaban a etapas anteriores de auge y caída, en las que las expectativas se adelantaron demasiado a los fundamentales.
Las OPV especulativas elevan las comparaciones con otros ciclos
La aparición de ofertas públicas iniciales con valoraciones agresivas también alimenta esas comparaciones con ciclos de exceso anteriores. Cuando el mercado empieza a aceptar múltiplos muy exigentes en compañías con expectativas todavía difíciles de comprobar, aumenta el riesgo de correcciones bruscas si el entusiasmo se modera.
Con todo, Federated Hermes no da por agotada la temática de la IA. La firma prevé que el interés inversor pueda regresar mientras se mantenga un ciclo sólido de revisión al alza de beneficios. Es decir, el factor decisivo no será solo la narrativa tecnológica, sino la confirmación de que esa inversión empieza a trasladarse a resultados empresariales.