Acerinox: Nuevas valoraciones de sus resultados. Comprar. Precio objetivo 13,00 euros.
Bankinter
ACERINOX: 1T 2025 débil e impacto negativo de tipo de cambio. A pesar de ello, genera FC libre. Principales cifras comparadas con el consenso de la compañía para el 1T25: Ingresos 1.551M€ (+5% a/a; +29% t/t) vs. 1.382M€ estimado; EBITDA 102M€ (-8% a/a; +12% t/t al ajustado del 4T2024) vs 109M€ estimados.
El BNA de 10M€ vs 38M€ est. (desde 53M€ 1T 2024). La deuda financiera neta se situó en 1.195 (desde 1.120M€ al cierre de 2024, que incorporó 820M€ de la compra de Haynes Internacional a finales de año).
El flujo de caja operativo del 1T 2025 fue positivo en +99M€ en el 1T 2025 (vs 188M€ en 1T 2024). Las perspectivas para 2025 estiman una mejora del EBITDA en el 2T 2025 vs 1T 2025. La incertidumbre sigue muy elevada y afecta “de manera importante a la demanda de aceros inoxidables y aleaciones de alto rendimiento”.
En Inoxidable señalan que la cartera de pedidos sigue sólida y en Europa implementando el plan estratégico a buen ritmo. En Aleaciones de alto rendimiento esperan estabilidad den EE.UU. y menos volúmenes en Europa.
Opinión: Débil comienzo de año, con impacto además negativo de la debilidad del dólar. A pesar de la elevada incertidumbre comercial del momento, destacaríamos que Acerinox ha sido capaz de generar caja operativa por +99M€ y +42M€ de Flujo de caja libre.
El pago de dividendos (-77M€ en el trimestre) y especialmente el impacto de las diferencias de conversión (-40M€ en el trimestre) es lo que ha elevado la DFN en 75M€ en el trimestre. La compañía celebra hoy una conferencia con inversores donde esperamos más detalle.