José Luis Martínez Campuzano
Listado de análisis externos
10 nov
¿Bajar o subir?
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

Pensando el título mejor, quizás hubiera sido mucho más apropiado decir: ¿hawkish o dovish?.

Leer noticia completa
21 oct
Media reversión
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

A medio plazo los tipos de interés nominales tienden a converger a un nivel determinado. Pero esto ocurre a medio plazo. Y en condiciones normales, sean las que sean.

Leer noticia completa
07 oct
Cuando la incertidumbre te colapsa
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

Los datos de empleo USA conocidos el viernes pasado son sin duda un factor de riesgo adicional de primer orden.

Leer noticia completa
28 sep
El coste de la incertidumbre
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

Y es que los mercados siempre cometen excesos bajo una tendencia determinada. O también podríamos decir que el optimismo y el miedo, sentimientos racionales con la información disponible (o la que nos falta) nos llevan a cometer estos excesos. La pregunta entonces es obligada: ¿se están excediendo las bolsas con las caídas sufridas desde el mes de agosto?.

Leer noticia completa
23 sep
Nivel de tipos es apropiado en Europa
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

En su último Informe Mensual el ECB también publica una estimación del slack (la infrautilización de la capacidad productiva) en el área. Que decir tiene que este dato no es sencillo. Por eso la autoridad monetaria opta por buscar un consenso de previsiones desde el FMI, la Comisión Europea y la OCDE.

Leer noticia completa
07 sep
El debate sobre la productividad
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

Y es que la productividad se ha convertido en el centro de debate entre los economistas. En los países desarrollados, desde un ritmo de crecimiento superior al 2 % en los años noventa a apenas un 1 % en la última década. ¿La Crisis? Es sólo parte de la historia. Para la Presidenta de la Fed, la productividad es fundamental para mantener el actual nivel de vida. Y la productividad, la baja productividad marginal, es la principal argumentación de las pobres tasas de crecimiento potencial en los países desarrollados.

Leer noticia completa
01 sep
El debate sobre el inicio del FOMC se mantiene
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

in duda, la Fed no quiere zanjar a corto plazo la posibilidad de iniciar la subida de tipos en septiembre. Pero, ¿es tan relevante que sea en septiembre? Algunos economistas consideran que aplazarlo mostraría señales de desconfianza hacia el escenario actual. Y con el escenario me refiero al escenario macro y financiero en USA…. ¿no fueron las condiciones domésticas las que la Fed consideró determinantes para subir tipos? Me refiero al FOMC de julio.

Leer noticia completa
26 ago
¿Están realmente preocupadas las autoridades chinas por la desaceleración de su economía?
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Bolsa

Admito que es una cuestión cuya respuesta parece obvia. O debería serlo. Y sin embargo, dada la forma en que están actuando quizás estemos equivocados y finalmente vean el escenario macro mucho más favorable al que perciben (y temen) muchos analistas financieros. Dicho esto, tampoco queda claro si la inestabilidad financiera reciente puede afectar a esta favorable perfectiva oficial de la economía.

Leer noticia completa
27 jul
¿Y el Abenomics?
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

The IMF report found that Abenomics' three-pronged strategy of aggressive monetary easing, flexible fiscal policy, and structural reforms constituted a clear break from previous incremental efforts. But, despite initial positive results, the pace of real GDP growth has remained at about 1 percent-similar to the post-bubble period-and deflation risks remain. FMI.

Leer noticia completa
21 jul
Comprar, comprar...
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

Relativa calma en los "frentes" de China, Grecia y la Fed, lo que ha permitido que las bolsas mundiales recuperen en apenas una semana el terreno perdido desde principios de junio. ¿Bolsas mundiales? No, mejor dicho las bolsas desarrolladas. Especialmente las periféricas en Europa, cuando las emergentes aún siguen lastradas por la tensión latente en China. Los recientes flujos de inversión siguen mostrando la preferencia por los inversores de las bolsas norteamericana, europea y japonesa.

Leer noticia completa
13 jul
¿Burbuja o exceso?
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

La eterna pregunta cada vez que se produce una corrección del mercado, especialmente si es violenta. La respuesta más frecuente del inversor suele ser calificarla de burbuja, más segura cuanto más intensa y prolongada ha sido la caída. No repara con esta respuesta en las subidas anteriores, en la valoración del mercado ni tampoco en la estrecha liquidez que ha podido favorecer una sobrerreacción en la caída. Todo eso es un tema menor cuando el mercado pierde la racionalidad,  con los inversores que empiezan a estar dominados por el pánico.

Leer noticia completa
25 jun
¿Dónde poner el dinero?
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Gestores - Fondos

 Menuda pregunta, ¿verdad?. Y precisamente hoy.

Leer noticia completa
15 jun
Se vive
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

Hace dos meses le hice esta larga pregunta a un compañero analista que había vuelto recientemente de un viaje a Japón: ¿qué hacen los inversores japoneses atrapados desde hace años en un mundo de tipos de interés nulos, volatilidad en las bolsas y bajo crecimiento apenas impulsado por una política económica ultraexpansiva? La respuesta, escueta como no puede ser de otro tipo, es el título de esta nota.

Leer noticia completa
02 jun
¿Convergencia?
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

¿Unión Monetaria Optima? Ya saben cuáles son las condiciones teóricas: movilidad laboral dentro del área, libertad de movimientos de capital y flexibilidad salarial, convergencia y mutualización del riesgo fiscal y convergencia de ciclos económicos. ¿Qué echan en falta la mayoría de estas condicionas en la actualidad? Es cierto, pero el Proceso hacia lograrlas parece claro. Pero no será fácil. Como tampoco lo ha sido hasta el momento, especialmente en fases bajistas del ciclo.

Leer noticia completa
25 may
Esta vez será diferente
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

Hubo un tiempo en que las decisiones de rating de las Agencias eran fundamentales para los inversores.   Los inversores reaccionaban con compras o ventas ante argumentos sólidos detrás de cambios de outlook y su materialización de forma simultánea o posterior en cambios de rating. Al final, un tiempo pasado donde una gestión activa del riesgo tenía sentido.

Leer noticia completa
20 may
Algo más que estacional
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

Reconozcámoslo: hay una creciente probabilidad que la desaceleración que muestra la economía norteamericana sea algo que temporal. Naturalmente, sin rechazar que los factores estacionales y temporales han podido pesar en la caída (esperamos) del producto durante el Q1. Pero, ¿a qué achacar ahora el pobre comportamiento que parece experimentar durante el Q2? Piensen en los últimos datos que hemos conocido, desde el descenso del 0. 3 % en la producción industrial y el dato nulo de ventas al por menor en ambos casos en abril, como también la inesperada caída de la confianza de consumo de Michigan hasta 88.

Leer noticia completa
13 may
Ética y Finanzas
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

La posición de Yellen la conocimos el jueves pasado: se ha avanzado en la regulación y mayor control de la banca, pero inquieta la banca en la sombra. Sobre los posibles excesos en mercados, riesgos en los inversores, será uno de los principales focos de atención en el futuro. Y reconoce que muchos mercados tienen precios elevados (pero no burbujas, esto es importante: las burbujas se conocen cuando estallan. esto lo añado yo).

Leer noticia completa