Bonos: “El Empleo americano justificará la cautela de la Fed”.
Bankinter
Las TIR repuntan ante la expectativa de un aumento de emisiones netas en 2026, estímulos fiscales en Alemania e incertidumbre geopolítica (extracción de Maduro en Venezuela + involucración de EE.UU. en su gobierno, negociaciones en Ucrania, …).
En 2,88%, el Bund repunta en el año +50pb, la mayor subida desde 2022. En EE.UU. unas Actas de la Fed que muestran un sesgo de cautela y fuertes disensiones entre sus miembros tensionan también el T-Note hasta 4,16%.
Arranca un 2026 marcado por estímulos fiscales y un nuevo Presidente de la Fed desde mayo que puede poner en cuestión su independencia y que pesarán sobre los tramos largos de las curvas. La buena noticia es que las perspectivas de Inflación se mantienen estables y la rentabilidad del tramo corto/medio de la curva (<5A) es interesante.
Esta semana conoceremos el IPC de la UEM y, en EE.UU. indicadores de actividad y Empleo, con sesgo positivo, justificarán la cautela de la Fed. Rango (semanal) estimado T-Note: 4,12%/4,22%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,85%/2,95%