Diez valores de fuerte momentum para comprar y otros diez que el modelo recomienda evitar

Las estrategias de momentum han sido históricamente una de las formas más rentables de invertir en Bolsa: comprar los valores que más suben y evitar, o incluso ponerse corto, en los que peor lo hacen. Sin embargo, tienen un problema conocido: de vez en cuando sufren desplomes muy violentos, los llamados momentum crashes.

Mark Hulbert analiza en MarketWatch un nuevo estudio publicado en el Journal of Banking & Finance que propone una forma sencilla de reducir ese riesgo. El trabajo, elaborado por Pascal Büsing, Hannes Mohrschladt y Susanne Siedhoff, de la Universidad de Münster, plantea cambiar la manera tradicional de medir el momentum.

Una forma distinta de medir el impulso bursátil

La medición clásica observa la rentabilidad de una acción durante los últimos doce meses, excluyendo el mes más reciente. El nuevo enfoque propone algo distinto: calcular la rentabilidad desde el precio de hace doce meses hasta el máximo alcanzado entre esa fecha y un mes antes.

La diferencia es importante. Este método permite distinguir entre acciones que siguen cerca de sus máximos y acciones que, aunque subieron mucho, ya han empezado a retroceder con fuerza. En estas últimas, el sentimiento inversor puede haberse enfriado, lo que las hace más vulnerables a caídas bruscas.

Según el estudio, en los diez peores meses para la estrategia tradicional de momentum durante el último siglo, la pérdida media fue del 44,3%. Con la nueva metodología, la pérdida media en esos mismos meses habría sido solo del 2,4%. La reducción del riesgo es, por tanto, muy significativa.

Los valores con mayor momentum

Aplicando esta metodología al Russell 1000, Hulbert recoge una lista de los diez valores con mayor impulso. La encabeza Sandisk, con una subida del 3.438% en el periodo de momentum medido por el estudio. Le siguen Bloom Energy, con un 1.207%, y Lumentum Holdings, con un 1.091%.

También aparecen Applied Optoelectronics, Western Digital, Ciena, Vicor, Micron Technology, Planet Labs e Intel. La presencia de varios nombres ligados a semiconductores, almacenamiento, redes ópticas e infraestructura tecnológica encaja con la fortaleza reciente de las temáticas vinculadas a inteligencia artificial y centros de datos.

Los valores a evitar según el modelo

En el lado contrario, entre las acciones con menor momentum figuran SLM, Otis Worldwide, Dynatrace, SEI Investments, Mosaic, Walt Disney, FactSet, Silgan Holdings, Booking Holdings y Albertsons.

La lectura no es necesariamente que todas ellas sean malas compañías, sino que, bajo esta metodología, no ofrecen el tipo de impulso que buscan los inversores de momentum. En algunos casos pueden ser valores defensivos, maduros o simplemente compañías que han quedado fuera de las grandes tendencias de mercado recientes.

Lectura para el inversor

El estudio ofrece una conclusión útil: el momentum sigue siendo una herramienta válida, pero debe aplicarse con más cuidado. Comprar simplemente lo que más ha subido puede llevar a entrar tarde en valores que ya han empezado a perder fuerza.

Para el inversor, la señal más interesante está en combinar fuerza relativa con proximidad a máximos, calidad del negocio y control del riesgo. En un mercado más volátil, las estrategias de impulso pueden seguir funcionando, pero la selección fina será cada vez más importante.

En resumen, el momentum no desaparece como factor de inversión, pero exige una lectura más sofisticada. La diferencia entre un valor fuerte y un valor agotado puede ser decisiva cuando el mercado cambia de régimen.