Las elecciones en Alemania podrían impulsar aún más el sector de defensa de Europa, y estos valores se beneficiarán, dicen los analistas
Alemania acudió el domingo a las urnas para las elecciones federales del país, allanando el camino para un nuevo gobierno de coalición que algunos observadores del mercado esperan que pueda fortalecer aún más el floreciente sector de defensa de Europa.
Los resultados preliminares del lunes mostraron que los partidos aliados Unión Demócrata Cristiana y Unión Social Cristiana (CDU/CSU) lograron la mayoría más amplia, con un 28,6% de los votos en conjunto. El partido de extrema derecha AfD ganó el 20,8% de los votos, mientras que el Partido Socialdemócrata (SPD) del actual canciller Olaf Scholz quedó en tercer lugar con solo el 16,4%.
En una nota a clientes del lunes, los economistas del banco alemán Deutsche Bank especularon que una coalición bipartidista entre la CDU/CSU y el SPD es ahora el resultado más probable, siendo la inmigración y la defensa “los temas más inmediatos en las conversaciones de coalición”.
“La difícil situación de la arquitectura de seguridad europea hace que sea muy probable que la CDU/CSU y el SPD acuerden en principio un mayor gasto en defensa”, afirmaron. “Los acontecimientos en materia de política exterior de las últimas dos semanas han proporcionado un punto de apoyo político para que ambos partidos se comprometan a aumentar el gasto en defensa”.
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha presionado anteriormente para que los aliados europeos de la OTAN aumenten su gasto en defensa, y en las últimas semanas subió la apuesta , con el jefe de la OTAN, Mark Rutte, sugiriendo que los estados miembros pronto podrían tener un objetivo de gastar “al menos” el 3% del PIB en defensa . En 2024, Alemania estaba entre los 23 miembros de la OTAN que cumplieron el objetivo del 2% en 2024, con un gasto estimado del 2,12% del PIB en defensa, según datos de la OTAN .
Tras el resultado electoral, el líder de la CDU y probable nuevo canciller de Alemania, Friedrich Merz, dijo a la emisora ARD que “está claro que a este gobierno [estadounidense] no le importa mucho el destino de Europa”, según la agencia de noticias Reuters, añadiendo que Europa necesita “establecer una capacidad de defensa independiente”.
“Aunque un nuevo objetivo [de gasto de defensa] puede formularse solo después de la cumbre de la OTAN en junio, asumiríamos que el gasto de defensa probablemente aumentará al menos al 2,5% del PIB durante el próximo mandato, con un aumento significativo ya en 2026”, dijeron los economistas del Deutsche Bank en la nota del lunes.
Las acciones europeas del sector de defensa ya habían estado disfrutando de un repunte antes de las elecciones, cuando se habló de reforzar las capacidades militares de la región. El índice Stoxx Europe Aerospace and Defense siguió subiendo el lunes, con las acciones alemanas Renk Group subiendo un 2,4% y Rheinmetall, que cotiza en Frankfurt, subiendo un 6,4%.
En declaraciones al programa “Squawk Box Europe” de CNBC el lunes, Michael Field, estratega jefe de acciones de Morningstar, dijo que la victoria de la CDU/CSU en Alemania podría impulsar aún más el sector de defensa de Europa.
“Los comentarios que ha hecho la CDU desde que ganó las elecciones son muy nacionalistas, y la idea de que necesitan protegerse y depender menos de Estados Unidos alimenta la necesidad de gastar más en defensa”, dijo Field de Morningstar a la CNBC el lunes. “Todo esto solo apoya a las empresas de defensa que han estado teniendo tan buenos resultados durante el último año o dos”.
Las acciones se beneficiarán
En una llamada el lunes, Martijn Rozemuller, CEO de la UE de VanEck, que administra un ETF centrado exclusivamente en el sector de defensa, y Roel Houwer, gerente de productos de la empresa para estrategias de defensa, dijeron a CNBC que el resultado de las elecciones probablemente vería a Alemania “intensificar sus esfuerzos para convertirse en el líder en lo que respecta a defensa en Europa”.
“Las elecciones podrían haber sido mucho peores en ese sentido, así que creo que es una buena noticia para los ciudadanos alemanes, pero también para Europa en su conjunto”, dijo Rozemuller. “Probablemente conducirá a un aumento del gasto en defensa; hay un par de cuestiones a la hora de financiar ese aumento del gasto, [por lo que] tendremos que esperar y ver cómo lo harán”.
Señaló que, sin embargo, los comerciantes tendrían que esperar a que concluyan las conversaciones de coalición antes de estar seguros de que habrá un “gobierno pro-Europa y pro-defensa en Alemania”.
En cuanto a las empresas que podrían beneficiarse de dichas políticas, Rozemuller y Houwer dijeron que las empresas con sede regional estaban bien posicionadas.
“Esto encajará perfectamente con la Estrategia Industrial de Defensa Europea”, explicó Houwer. “Está dirigida específicamente a hacer un esfuerzo europeo más concertado para aumentar el gasto en defensa, pero también para deslocalizarlo, es decir, gastar lo máximo posible dentro de Europa para, además de conseguir capacidades militares más fuertes, estimular la economía”.
Mencionó tres empresas regionales que se encontraban entre las que se beneficiarían de esto: el fabricante de armas alemán Rheinmetall, Leonardo de Italiay el sueco Saab .
“Para justificar el gasto ante sus votantes, creo que para la mayoría de los políticos en Europa sería útil que el dinero fuera a una empresa europea”, añadió Rozemuller.
En una nota del lunes, los analistas de Deutsche Bank mejoraron su precio objetivo para Rheinmetall de 780 euros a 1.040 euros.
“Una parte considerable del gasto adicional en defensa en toda Europa ya está incluido en los precios”, afirmó el analista de investigación de acciones Christoph Laskawi. “Sin embargo, vemos un mayor potencial alcista gracias al impulso y a que la empresa ofrece un análisis más detallado sobre qué sistemas son los más necesarios en Europa y qué puede aportar Rheinmetall para respaldarlos”.
“Esperamos que el enfoque del mercado se centre en el aumento de la capacidad y las implicaciones para la cadena de suministro”, añadió. “Gracias a una profunda integración vertical en varios productos clave, creemos que Rheinmetall tiene una ventaja en la creación de capacidad adicional”.
Mientras tanto, Morningstar dijo en una nota antes de las elecciones que el aumento del gasto de defensa alemán, reforzado por un fondo especial de 100 mil millones de euros dedicado a la modernización militar, también beneficiaría a Rheinmetall.
“Una vez que el fondo se agote después de 2027, mantener el objetivo del 2% requerirá entre 20.000 y 25.000 millones de euros adicionales anuales del presupuesto ordinario”, dijeron los analistas en la nota del 21 de febrero. “Rheinmetall está preparada para captar alrededor del 20% del presupuesto especial”.
Mientras tanto, Bank of America reiteró su orientación de comprar acciones de Leonardo en una nota a clientes el viernes, señalando que los datos financieros del cuarto trimestre de la empresa mostraron “un progreso continuo en los márgenes de defensa y la generación de [flujo de caja libre]”.
Un día después de los resultados de las elecciones alemanas, Leonardo y Saab subían un 2% y un 0,1%, respectivamente.