¿Comprar acciones justo cuando se confirma una recesión? Aquí te explicamos por qué el riesgo puede ser rentable.
Una inusual señal de compra contraria en el mercado bursátil, con un historial impresionante, podría activarse pronto. Me refiero al llamado "Indicador de Compra por Recesión", según el cual se recomienda invertir en el mercado bursátil estadounidense cuando se anuncia el inicio de una recesión.
Según el lapso promedio entre el inicio de una recesión en EE. UU. y su confirmación por parte de la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER), dicho anuncio podría producirse este verano. (La NBER es el organismo semioficial que determina el inicio y el fin de las recesiones en EE. UU.). La NBER define una recesión como «una disminución significativa de la actividad económica que… dura más de unos pocos meses».
Es oportuno revisar el Indicador de Compras en Recesión tras el informe que indica que la economía estadounidense se contrajo a una tasa anualizada del 0,3 % en el primer trimestre de este año. Muchos economistas creen que los aranceles del presidente Donald Trump podrían provocar una contracción aún mayor de la economía.
El tiempo promedio que tarda la NBER en anunciar que ha comenzado una recesión es de 6,8 meses, según las fechas de anuncio desde 1980. (No pude determinar las fechas de anuncio de recesiones anteriores a esa fecha). Pero hubo un amplio rango en ambos lados de este promedio, desde tan solo tres meses hasta tan largo como 11 meses.
Conviene familiarizarse con el historial del Indicador de Compra de Recesión (RBI), ya que se activa en el momento en que probablemente se sienta más desanimado: el momento en que se anuncia oficialmente una recesión. El gráfico adjunto muestra el historial del indicador para todas las recesiones del calendario NBER, que se remonta a 1857.
Dado que no dispongo de fechas de anuncios para las recesiones anteriores a 1980, supuse que se anunciaron 6,8 meses después de su inicio. El gráfico refleja el rendimiento del mercado bursátil ajustado a la inflación y a los dividendos, cortesía de la base de datos de Edward McQuarrie, profesor emérito de la Escuela de Negocios Leavey de la Universidad de Santa Clara, California.
Obsérvese que el rendimiento del RBI durante los tres meses posteriores a la activación no difiere del promedio. Aunque esto pueda ser decepcionante, en realidad es bastante impresionante. Esto significa que, durante los tres meses posteriores a que la NBER declare que EE. UU. está en recesión, el mercado bursátil no se comporta peor que el promedio; en otras palabras, es mucho mejor de lo que la mayoría de los inversores esperarían. Y durante los seis y doce meses posteriores a una señal de compra del RBI, el mercado bursátil se comporta mejor que el promedio.
El RBI fue creado por Norman Fosback, quien, durante varios años a partir de la década de 1970, fue presidente del Instituto de Investigación Econométrica. En la edición del 8 de mayo de 2008 de su boletín informativo, Fosback's Fund Forecaster, que ya no se publica, Fosback informó que el Indicador de Compra de Recesión (RBI) tenía un historial de precisión excepcional.
El RBI funciona porque el mercado bursátil suele tocar fondo aproximadamente al mismo tiempo que se hace evidente que la economía está en recesión. En promedio, desde la Gran Depresión, las recesiones en Estados Unidos han durado poco más de diez meses, y el mercado bursátil suele descontar el futuro con varios meses de antelación.
Es por estas mismas razones que los mercados alcistas suelen terminar varios meses antes de que comiencen las recesiones. La recesión que acompañó a la crisis financiera mundial, por ejemplo, comenzó en diciembre de 2007, según la NBER. Las empresas de gran capitalización dominaban el S&P 500. El indicador alcanzó su punto máximo en octubre, mientras que el índice Russell 2000, indicador de las acciones de pequeña y mediana capitalización alcanzó su máximo en julio.