Citi reduce su ponderación en acciones tecnológicas: “Es difícil ver cómo todos pueden salir ganando en el sector de la IA/tecnología”.
- Citi rebaja tecnología a ponderación neutral.
- El banco ve difícil que todos ganen en IA.
- Espera rotación hacia otros sectores.
Citi ha reducido su recomendación sobre el sector tecnológico desde sobreponderar hasta ponderar en mercado, al considerar que el rally vinculado a la inteligencia artificial empieza a mostrar señales de mayor fragilidad.
El estratega Scott Chronert reconoce que el impulso de beneficios en semiconductores sigue siendo muy sólido, pero advierte de que la fortaleza del sector está alimentando un debate cada vez más intenso sobre el retorno real de las inversiones masivas en inteligencia artificial.
Según Citi, las principales compañías tecnológicas han tenido un comportamiento muy dispar durante el año. Esto dificulta sostener una tesis en la que todos los grandes actores del ecosistema IA salgan ganando al mismo tiempo: fabricantes de chips, proveedores de infraestructura, plataformas cloud, software, hyperscalers y compañías de consumo tecnológico.
El mercado empieza a cuestionar el retorno de la IA
La presión sobre el sector tecnológico se intensificó después de que se publicara que OpenAI estaría considerando retrasar su salida a bolsa hasta el próximo año. La noticia afectó especialmente a los valores de chips, con caídas en compañías como Nvidia y Micron, mientras que el ETF de semiconductores VanEck Semiconductor ETF también retrocedió.
El punto central no es que Citi cuestione el crecimiento estructural de la inteligencia artificial. De hecho, Chronert reconoce que este componente seguirá impulsando los beneficios del S&P 500. El problema es más táctico: las valoraciones, el fuerte posicionamiento inversor y la magnitud del gasto de capital empiezan a exigir pruebas más claras de monetización.
El mercado comienza a preguntarse qué compañías capturarán realmente el valor económico de la IA y cuáles asumirán costes crecientes sin obtener retornos suficientes. Esa distinción puede provocar una mayor dispersión dentro del propio sector tecnológico.
Citi sigue siendo optimista con la bolsa
A pesar de su mayor cautela sobre tecnología, Citi mantiene una visión positiva sobre el conjunto del mercado. Chronert conserva un objetivo de 8.100 puntos para el S&P 500 a final de año, uno de los más elevados entre los estrategas de Wall Street.
La bolsa estadounidense llega al cierre del trimestre con un comportamiento muy sólido. El S&P 500 acumula una subida superior al 13% en el segundo trimestre, encaminándose a su mejor trimestre desde 2020.
La clave, según Citi, es que el liderazgo del mercado podría empezar a ampliarse. El banco espera que la caída del precio del petróleo reduzca la preocupación por la inflación durante el tercer trimestre, lo que facilitaría una mayor diversificación de las carteras hacia sectores distintos de tecnología.
Rotación fuera de tecnología
El mensaje de Citi no implica abandonar la renta variable, sino reducir la concentración en un sector que ha acumulado un peso muy elevado dentro de los índices y de las carteras.
Si el petróleo se mantiene más bajo y las presiones inflacionistas se moderan, podrían ganar protagonismo áreas más rezagadas del mercado, como financieras, industriales, salud, consumo selectivo o compañías más sensibles al ciclo económico.
Este cambio encaja con la rotación observada en las últimas sesiones: las grandes tecnológicas y los semiconductores han perdido fuerza, mientras otros segmentos del mercado empiezan a mostrar mejor comportamiento relativo.
Valoración: Citi no está lanzando una señal bajista sobre la bolsa, sino una advertencia sobre la concentración en tecnología. La inteligencia artificial seguirá siendo un motor de beneficios, pero el mercado empieza a exigir más claridad sobre quién monetiza realmente esa inversión. En este contexto, parece razonable esperar más dispersión dentro del sector y una rotación progresiva hacia áreas menos saturadas si el petróleo y la inflación dan margen.