Por qué la caída de los precios del petróleo podría hacer caer las acciones
Tenga cuidado con las predicciones sobre cómo responderá el mercado bursátil estadounidense a las fluctuaciones del precio del petróleo. Un análisis minucioso del historial muestra que la relación entre los precios del petróleo y el S&P 500 es extremadamente complejo.
Esto se debe a que la correlación entre el petróleo crudo y las acciones no ha sido estable a lo largo del tiempo. Por ejemplo, durante varias décadas antes del año 2000, dicha correlación era negativa, como se puede observar en el gráfico a continuación. Durante esas décadas, el aumento de los precios del petróleo en un mes determinado condujo a una rentabilidad bursátil inferior a la media en el mes siguiente.
En los últimos 25 años ha ocurrido justo lo contrario. Desde el año 2000, el S&P 500 ha tenido un mejor rendimiento, en promedio, tras el aumento de los precios del petróleo.
Muchos factores han contribuido a esta correlación inestable entre el precio del petróleo y el mercado bursátil. Uno, presumiblemente, fue la drástica expansión de la producción petrolera estadounidense durante las últimas dos décadas, que ha hecho que la economía estadounidense sea menos vulnerable a las perturbaciones del mercado petrolero mundial. Otro fue la crisis financiera mundial de 2008-2009, cuando Wall Street, preocupado por la deflación, acogió con satisfacción un precio del petróleo más alto como prueba de que la economía se estaba fortaleciendo.
No es sorprendente que una correlación inestable no se traduzca fácilmente en un modelo rentable de sincronización del mercado. Hubo un tiempo en que era posible superar al mercado reduciendo la exposición a la renta variable cada vez que el precio del petróleo subía el mes anterior, y viceversa. Hasta principios de la década de 2000, este sencillo modelo tuvo tanto éxito que recibió el equivalente funcional de un sello académico de aprobación (al ser aceptado por una de las principales publicaciones académicas revisadas por pares, el Journal of Financial Economics ).
Sin embargo, casi desde su publicación, esta estrategia no ha logrado superar al mercado. Así lo afirma un estudio publicado a finales del año pasado en la revista Review of Financial Studies , realizado por Amit Goyal, de la Universidad de Lausana, e Ivo Welch y Athanasse Zafirov, ambos de la Universidad de California en Los Ángeles. El rendimiento de la estrategia tras su publicación ha sido tan desalentador, concluyen los investigadores, que ya no supera al mercado a largo plazo, incluso considerando los años del estudio inicial que resultaron ser tan rentables.
La implicación para la inversión: No transfiera sus inversiones en acciones basándose en predicciones sobre la reacción de los precios del petróleo a los acontecimientos geopolíticos. Últimamente ha sido bastante difícil predecir la respuesta de Irán a Israel y Estados Unidos; más difícil aún haber previsto el impacto de este conflicto en los precios del petróleo, y casi imposible predecir la reacción del mercado bursátil.