Previo resultados Enagás: Afronta un primer semestre débil, pero mantiene intactos sus objetivos anuales
Ángel Perez de Renta 4 Banco
- Renta 4 espera una caída del EBITDA y una contracción más intensa del beneficio neto en el primer semestre.
- La deuda neta debería reducirse frente al cierre de 2025 antes del pago de dividendos.
- La atención estará en TGP, la regulación del gas y del hidrógeno, y la compra de Terega.
Enagás publicará sus resultados del primer semestre de 2026 el próximo 22 de julio antes de la apertura, con conferencia prevista a las 8:30 horas.
Renta 4 mantiene su recomendación de Mantener y un precio objetivo de 17,80 euros por acción.
Menor EBITDA y presión sobre el beneficio
Los ingresos podrían registrar un ligero avance por el efecto extraordinario de los trabajos de sellado de Castor, aunque su impacto sobre el EBITDA sería prácticamente neutro.
Las principales estimaciones de Renta 4 son:
- Ingresos regulados: descenso de un dígito medio simple por el menor RAB y la menor retribución reconocida.
- Gastos operativos recurrentes: crecimiento cercano al 3%.
- EBITDA: caída moderada.
- Beneficio neto: descenso más acusado.
La aportación de las sociedades participadas debería mantenerse estable frente al primer semestre de 2025.
La deuda neta debería mejorar
La evolución operativa permitiría reducir la deuda neta frente al cierre de 2025, aunque esta mejora será anterior al pago de dividendos previsto para la segunda mitad del año.
Renta 4 no espera cambios en los objetivos anuales de Enagás.
Cuatro catalizadores para el segundo semestre
- Resolución del arbitraje de TGP.
- Regulación definitiva de las redes de gas en España.
- Nuevo marco regulatorio para el hidrógeno.
- Aprobación de la adquisición de Terega.
Estos acontecimientos tendrán previsiblemente más peso en la valoración de Enagás que las propias cifras del primer semestre.