"Los mercados se comportan como si estuviéramos al final del ciclo alcista"
Andrew Sheets, estratega jefe de activos cruzados de Morgan Stanley
En estos momentos cuesta mucho convencer a alguien de que las Bolsas mundiales están dando la impresión de estar al final del ciclo del mercado alcista. Por ejemplo, en Estados Unidos, el S&P 500 ha registrado 12 cierres récord este año, subió en 15 de las últimas 19 semanas y subió un 23% desde su mínimo de 52 semanas. Sin embargo, Andrew Sheets, estratega jefe de activos cruzados de Morgan Stanley, dice que hay indicadores que sugieren que estamos en el ciclo final de los mercados.
"Históricamente, en la fase de "recesión" de nuestro indicador, los bonos a largo plazo superan a las acciones. Las acciones defensivas y de gran capitalización (modestamente) superan a las cíclicas y a las de pequeñas capitalización. Las acciones estadounidenses (modestamente) superan a las del resto del mundo. El crédito de grado de inversión ofrece más rendimiento que el de alto rendimiento. Los metales preciosos superan a otros productos básicos. Todo esto ha estado sucediendo, no solo hasta la fecha, sino durante la mayor parte del año”, escribió en una nota a los clientes.
El S&P 500 ha ganado un 22% en 12 meses, en comparación con solo un crecimiento del 8% para el Russell 2000 y un aumento del 10% para el MSCI World ex-USA.
El bono corporativo de grado de inversión iShares iBoxx ha ganado un 16% en 12 meses, en comparación con un rendimiento del 9% para el bono de alto rendimiento SPDR Bloomberg Barclays.
Los futuros del oro han subido un 18% en 12 meses, en comparación con una disminución del 6% para los futuros de petróleo crudo.
“Sugiere que los enfoques tradicionales del ciclo actual han sido y siguen proporcionando información útil. No deberían descartarse simplemente porque el S&P 500 se ha mantenido fuerte", escribió Sheets.
Cabe destacar que Morgan Stanley aconsejó a los clientes que estuvieran infrapodnerados en las acciones a principios de julio, una recomendación que se revirtió a mediados de noviembre.
¿Y qué deben hacer los inversores? Sheets sugiere mantener más equilibrio hasta que se resuelvan estos problemas, mientras el broker es "estratégicamente neutral" hacia el crédito global y las acciones.