Las acciones recuperan un estado estable y tranquilo
Las acciones se mantienen cómodamente en su lugar gracias al apoyo familiar de varias de las acciones más grandes y las expectativas tranquilas de que los menores rendimientos de los bonos del Tesoro y los recortes de las tasas de la Fed están sucediendo por las razones “correctas”.
Después de que el informe de empleo del viernes, peor de lo esperado, provocara un breve enfriamiento en las acciones financieras y de consumo, las cifras se confirmaron rápidamente y Wall Street se negó a extrapolar los números a una señal duradera de que la economía está estancada.
Es justo preguntar por qué el mercado está tan tranquilo, manteniéndose en las valoraciones completas con el Índice de Volatilidad.Se acerca a los 15, dada la glacial creación de empleo, los ataques a la Reserva Federal y la fluctuación de la política arancelaria. Las realidades fundamentales del aumento de las ganancias hasta 2026, las generosas condiciones de crédito corporativo, la fe en la IA y la sólida tendencia del mercado contribuyen a explicar la ecuanimidad de los índices. Al igual que el hecho de que tanta gente siga preguntándose por qué el mercado está tan tranquilo: el sentimiento se ha calmado y la cautela ha invadido el mercado.
Eso no equivale a decir que la relación riesgo-recompensa parezca particularmente atractiva en este momento, dado el escenario bastante benigno que parece implícito en los precios del mercado. Las ganancias han retrocedido como factor determinante. Cuando los diferenciales de crédito son tan estrechos, no se puede esperar que se compriman aún más y tienen amplio margen para recuperarse. Los menores rendimientos y el petróleo barato impulsan la actividad del consumidor hasta que alcanzan la zona de “miedo al crecimiento”. El panorama de la IA parece menos favorable que hace unos meses, con Broadcom-Nvidia apuntando al mismo flujo de pedidos y la disputa darwiniana entre los LLM asegurando que parte del gasto de capital en infraestructura resultará en dinero malgastado.
A pesar de todo lo que se habla de un mercado en expansión y el despertar de las empresas de pequeña capitalización con la esperanza de un recorte de tasas, las grandes acciones han tomado el timón y han evitado que el mercado en general sufra un retroceso de más del 3% desde que comenzó la fase estacional más tacaña el 1 de agosto. Aquí está el Top 50 ETF vs. el S&P 500 de igual ponderación.
El nivel de 6.500 en el S&P 500 podría ser un punto de fricción, dadas las exposiciones y valoraciones de los operadores. Algunos analistas técnicos del mercado, con una larga trayectoria alcista, han utilizado 6.600 como objetivo alcista durante casi un año (John Kolovos de Macro Risk Advisors y Craig Johnson de Piper Sandler, entre ellos). Estamos a un par de puntos porcentuales de alcanzar lo que en un momento pareció improbable, pero que podría considerarse un momento culminante si se concreta.