Inversores multimillonarios advierten que S&P 500 puede revisar mínimos de abril: estamos de acuerdo
Varios de los principales inversores multimillonarios han advertido recientemente que a pesar de la reciente y aguda recuperación de las acciones estadounidenses y el creciente alcismo sobre las perspectivas para la economía estadounidense, ven tiempos preocupantes por delante y potencialmente incluso una revisión a los mínimos de abril para el S&P 500 (SPY).
En este artículo, detallaremos por qué vale la pena prestar atención y compartir nuestro enfoque de los mercados en este momento en nuestra propia cartera.
La alerta de mercado de los multimillonarios
El multimillonario inversor de Hedge Fund Stephen Cohen advirtió recientemente que pone una probabilidad del 45% de que Estados Unidos entre en recesión en el corto plazo. Esto se debe a que ve perturbaciones a la economía de la incertidumbre relacionada con la política comercial de Estados Unidos, así como recientes despidos sustanciales de empleos, empujando a una economía ya débilmente en crecimiento a cero o bajo cero, de ahí que vea una posibilidad sustancial, aunque todavía menor al 50%, de recesión.
Además, ve que es probable que la Reserva Federal se mantenga atadas debido a sus preocupaciones sobre los aranceles que potencialmente reavivan la inflación. Por lo tanto, la economía y los mercados carecerán del respaldo del que se han beneficiado en los últimos años. Dada la volatilidad del mercado, así como el alza reciente, ve como bastante razonable esperar que el mercado pueda retroceder una vez más a su baja de abril o aún más bajo.
Mientras tanto, otro multimillonario, el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, también advirtió recientemente que una recesión económica sigue siendo una posibilidad clara debido al hecho de que la incertidumbre de los aranceles también ha debilitado la percepción de la estabilidad y el excepcionalismo de Estados Unidos a los ojos de un montón de capital en todo el mundo. Además, si bien las recientes negociaciones entre Estados Unidos y China en Ginebra ayudaron a calmar un poco la situación y evitar el pánico de los mercados, todavía queda mucho camino por recorrer para resolver las diferencias entre Estados Unidos y China en materia comercial y de otro tipo. Por lo tanto, el alcista del mercado en subir por encima de donde estaba antes de los anuncios tarifarios del Día de la Liberación casi parece que está contando sus huevos antes de que hayan eclosionado. Los inversores no deben adelantarse a sí mismos y asumir que todo está bien hasta que se logren avances concretos entre Estados Unidos y China en las negociaciones comerciales.
Por último, el multimillonario inversor David Einhorn señaló el continuo déficit presupuestario masivo que está ejecutando Estados Unidos, que parece muy poco probable que se aborde pronto. Claro, DOGE ha hecho algunas recomendaciones recortadas, y parece que al menos la administración Trump quiere que estos recortes se apliquen a través del Congreso pasando algunas recesos. Además de eso, es probable que los aranceles que la administración Trump ha puesto en marcha, especialmente su énfasis en el arancel de referencia del 10% y los aranceles sustancialmente reducidos que tienen en vigor en China probablemente traerán hasta varios cientos de miles de millones de dólares en ingresos adicionales al gobierno. Sin embargo, es poco probable que incluso la combinación de estas dos fuentes haga mella en el déficit presupuestario federal de 2 billones de dólares, especialmente porque se espera que el presupuesto de defensa se incremente materialmente este año y cada año avance.
Con la aparición de tasas de interés a largo plazo que probablemente se mantendrán más altas durante más tiempo, no parece probable que el gobierno de Estados Unidos pueda contar con la caída de las tasas de interés para ayudarles a recortar el déficit tampoco. De hecho, es probable que el gobierno de Estados Unidos demuestre que se toma en serio recortar su déficit antes de que las tasas de interés a largo plazo bajen materialmente. Por lo tanto, este es otro riesgo importante que los inversores deben tener en cuenta. El alza del mercado parece estar adelantándose también, dado que a corto plazo, es probable que las tasas de interés a largo plazo se mantengan más altas por más tiempo, lo que es un viento en contra para las acciones y a largo plazo, el riesgo de una crisis fiscal sigue creciendo.
No sólo estamos de acuerdo con todos estos sentimientos, sino que también vale la pena señalar que los riesgos geopolíticos siguen siendo elevados, con Estados Unidos dándole a Irán un período de tiempo cada vez más encogido en el que llegar a un acuerdo con el abandono de su búsqueda de un arma nuclear, de lo contrario, se enfrentarán potencialmente a una guerra catastrófica en el Medio Oriente que involucra a Irán, Israel, Estados Unidos y potencialmente otros actores regionales. El conflicto Rusia-Ucrania también sigue lejos de resolverse, y las tensiones en el Lejano Oriente tal vez nunca han sido mayores, con China potencialmente invadiendo Taiwán en cualquier momento en lo que sería un golpe devastador para la economía global. Corea del Norte y Corea del Sur también están a fuego lento en niveles altos.
Por último, pero no por ello menos importante, los inversores deben tener en cuenta que varios modelos líderes de valoración de mercado, incluyendo el indicador Buffett, el modelo de reversión media del S&P 500, y el modelo de precio de ganancias S&P 500, todos indican que el mercado de valores está fuertemente sobrevaluado en este momento. Por lo tanto, sin margen de seguridad en absoluto, y todos estos posibles vientos de frente e incertidumbres, el S&P 500 no parece en absoluto una inversión convincente en este momento.
Inversor de comida para llevar
Entonces, qué nos deja eso hacer? Bueno, como hemos dejado claro en muchos artículos, algunas de nuestras mayores inversiones de convicción se pueden encontrar en el espacio de metales preciosos. En particular, el oro (GLD), la plata (SLV) y los mineros que pagan dividendos (GDX) (GDX) pensamos que son atractivos en función del riesgo.
Claro, el espacio de metales preciosos ha estado en una carrera fuerte recientemente, por lo que no creemos que un enfoque global sea necesariamente prudente allí. Sin embargo, pensamos que mantener una porción sustancial de su cartera en el espacio es una buena idea, dado que las incertidumbres geopolíticas deben levantar su cabeza fea de nuevo en particular, o incluso un evento macroeconómico importante debería surgir, enviando la economía hacia abajo, oro y potencialmente mineros y plata, así como probablemente serán los más destacados.
Además, también estamos invirtiendo fuertemente en negocios de activos reales infravalorados que tienen balances fuertes y pagan dividendos atractivos, porque pensamos que estas inversiones están bien posicionadas para climaar un período de estancación económica. Los activos reales tienden a ser más resistentes a la inflación, y la naturaleza altamente contratada y/o regulada de estos activos también tiende a mantenerse mejor durante períodos de debilidad económica.
En particular, nos gustan los negocios de infraestructura de corriente media de alto rendimiento azul (AMLP) como Enterprise Products Partners (EPD) y Enbridge (ENB), así como obras de infraestructura diversificadas (UTF) que también tienen vientos de cola de crecimiento de materiales del boom de la IA, como Brookfield Infrastructure Partners (BIP) (BIPC). También nos gusta la infravalorada inmobiliaria de chip azul (VNQ) que se beneficiará de la inflación, incluyendo obras de madera como Rayonier (RYN). También nos gustan los contribuyentes estables y resistentes a la recesión que negocian con profundos descuentos a su valor de los activos, como Realty Income (O).
Entre todas estas oportunidades y muchas otras como ellas, estamos fortaleciendo nuestras carteras contra cualquier número de escenarios a la baja, ya sea una recesión a corto plazo producida como resultado de la incertidumbre y la perturbación de la economía debido a las políticas comerciales poco claras de los Estados Unidos, un resurgimiento de las tensiones e incluso una guerra comercial o caliente entre Estados Unidos y China, o simplemente la valoración espumosa del mercado y tasas de interés más largas a largo plazo debido a la imprudente política fiscal de Estados Unidos que pesa sobre los mercados. Como resultado, estamos posicionados defensivamente pero todavía generando altos y atractivos rendimientos de dividendos en nuestras carteras en High Yield Investor.