Comentario de Apertura: Europa sin rumbo claro. Bancos rebotan y el software vuelve a sufrir

En una sesión sin la referencia de Wall Street —cerrado por la festividad del Presidents’ Day— las bolsas europeas cerraron ayer de forma mixta y sin grandes cambios, aunque alejándose de los máximos intradía. El guion fue bastante reconocible: arranque con tono positivo, rango estrecho durante buena parte del día y, poco a poco, una pérdida de tracción a medida que los futuros estadounidenses se giraban a la baja.

Dentro de ese contexto, el Ibex-35 fue el índice con mejor comportamiento relativo, apoyado en el sector bancario, que de esta manera se resarcía del castigo recibido la semana pasada.

Rotación sectorial: vuelta a bancos y seguros, castigo persistente al software

Al cierre, lo más llamativo fue el buen tono de bancos y aseguradoras, dos sectores que venían de sufrir tomas de beneficios “con la excusa” del impacto negativo que la Inteligencia Artificial podría tener en sus negocios. El debate está ahí, pero la lectura no tiene por qué ser pesimista: la IA puede actuar como una palanca de eficiencia y productividad en procesos internos, reduciendo costes y mejorando la operativa.

También destacaron los valores ligados a ocio y turismo, especialmente aerolíneas, además de un comportamiento sólido en telecomunicaciones.

En el lado opuesto, el sector tecnológico volvió a ser el más penalizado, con especial presión sobre las compañías de software, que por ahora siguen siendo el gran “punto débil” del mercado global. Peor desempeño también para medios de comunicación, químicas y compañías vinculadas a materias primas minerales, lastradas por el retroceso en precios, especialmente en oro y plata.

Qué mirar hoy: Alemania y un termómetro industrial en EE. UU.

La agenda macro trae hoy la lectura final del IPC de Alemania de enero, que debería confirmar que la inflación está bajo control (se espera que se mantenga en torno al 2,1%). Además, se publican los índices ZEW de febrero, que miden el pulso de confianza de grandes inversores y analistas sobre la situación actual y las perspectivas de la economía alemana. El mercado espera una nueva mejora.

Ya por la tarde, en Estados Unidos, se conocerá el Empire State Index, una de las referencias regionales de manufacturas más seguidas.

Resultados: menos densidad, pero sigue la temporada

En la agenda empresarial, la jornada viene algo más ligera que en sesiones anteriores, pero la temporada continúa. En España destacan las cuentas de Enagás (ENG); en Reino Unido, las de Antofagasta (ANTO-GB); y en Estados Unidos, las de Devon Energy (DVN-US) y Palo Alto Networks (PANW-US).

Hasta el momento, la temporada de resultados está siendo razonablemente positiva tanto en Europa como en Wall Street, con muchas compañías batiendo previsiones. El problema es que la reacción del mercado está siendo más fría de lo habitual: el foco está menos en el “dato” y más en dos grandes temas: cómo se financia el despliegue masivo de la IA y qué impacto disruptivo tendrá sobre determinados modelos de negocio.

Apertura: presión bajista y mirada a Wall Street

Con este telón de fondo, lo más probable es que las bolsas europeas abran hoy a la baja, en línea con el tono de los futuros estadounidenses durante la madrugada y con el sesgo de las pocas plazas asiáticas abiertas, ya que China continental, Hong Kong o Corea del Sur permanecen cerradas por el Nuevo Año Lunar. Como suele ocurrir en estas jornadas, la dirección final de Europa dependerá en gran medida de la tendencia que marque Wall Street por la tarde.

En mercados, el dólar cede algo frente al yen y gana terreno frente al resto de divisas principales; el petróleo viene a la baja, al igual que oro y plata; y las principales criptodivisas siguen presionadas, con el bitcoin consolidando por debajo de los 70.000 dólares.

Juan J. Fdez-Figares
Director de Gestión IIC