Sector Bancario Europeo: Solidez del sector (solvencia, liquidez, morosidad y rentabilidad)
Bankinter
La actualización del panel de riesgos/Risk Dashboard que elabora la EBA constata el buen momento por el que atraviesa el sector. Link a los documentos de la EBA. Destacamos a continuación las métricas más importantes en 2T 2025.
(1) Solvencia/CET1: 16,3% (+10 p.b. vs 1T 2025), (2) Liquidez/LCR: 161,6% (vs 159,5% en 1T 2025), (3) Dudosos: 372,6 Mills€ (-0,7% t/t) que es equivalente a una ratio de morosidad de apenas 1,84% y (4) Rentabilidad/RoE: 10,7% (vs 10,5% en 1T 2025).
Opinión de Bankinter
El informe de la EBA no representa ninguna sorpresa porque ya conocíamos los resultados de las principales entidades. Aún, así es una buena noticia porque el panel de la EBA incluye entidades no-cotizadas como las filiales europeas de bancos americanos y refleja mejor la realidad del sector en su conjunto. Reiteramos nuestra apuesta estratégica por la banca europea porque:
(1) disfruta de un buen momento en resultados con fundamentales sólidos (exceso de capital, morosidad baja y rentabilidad al alza)
(2) el Margen de Intereses/ATMs se mantiene estable en 1,58% (vs 1,60% en 1T 2025) a pesar de las bajadas de tipos del BCE, gracias a la gestión del balance (+9,5% YTD en la cartera de bonos)
(3) la ratio de morosidad se mantiene en niveles históricamente bajos, por eso el Coste del Riesgo/CoR (provisiones) baja en 2T 2025 hasta 48 p.b. (vs 57 p.b. en 1T 2025) y
(4) los múltiplos de valoración son atractivos a pesar del rally vivido en 2025 (+59,3% YTD vs +9,1% la bolsa europea).
Como referencia, el sector cotiza con un PER 2026e ~9,0x vs 15,0x en la bolsa europea). Nuestras entidades favoritas son: Santander (+95,7% YTD), Caixabank (+67,2% YTD), Unicredit (+66,9% YTD), Intesa (+40,2% YTD) y Commerzbank (+106,5% YTD).