Prisa: "La situación fundamental de la Compañía es muy débil...vender"
Un grupo de inversores liderados por Blas Herrero (propietario del grupo Kiss FM) han lanzado una oferta para adquirir los negocios de radio y prensa de la Compañía. El precio ofrecido supera los 200M€ y es en efectivo.
Opinión de Bankinter: Prisa se encuentra en un proceso claro de restructuración de su negocio. Su principal problema es el endeudamiento y, por ello, en los últimos meses ha anunciado la venta del 64% de Media Capital y del negocio español de Santillana. Con estas operaciones la Compañía ha logrado restructurar su deuda y obtener una nueva línea de crédito. Pese a ello, su nivel de deuda es muy elevado. El ratio de DFN/EBITDA roza las 5x y su objetivo es lograr reducirlo hasta por debajo de 4,25x en 2023.
En este contexto esta operación tiene sentido. Permitiría impulsar el proceso de saneamiento del balance y el precio pagado parece razonable (200M€ por un negocio que representa el 50% de los ingresos vs. una capitalización de 510M€). Sin embargo, también supone un importante menoscabo en ingresos futuros para el grupo.
En cualquier caso, reiteramos nuestra recomendación de Vender. La situación fundamental de la Compañía es muy débil (patrimonio neto negativo a cierre de septiembre de -686M€) al igual que las estimaciones para la evolución de su negocio.