Inditex: Valoración de sus resultados
Bankinter
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ventas 6.052 M€ (-14%) vs 6.069 M€ esperados. Margen Bruto 3.661 M€ (-14%) vs 3.666 M€(e), lo que supone un margen de 60,5% vs 60,8% en 3T20 y 60,4% esperado. EBITDA de 1.848 M€ (-18%) vs 1.850 M€ esperados. BNA 866 M€ vs 819 M€(e).
En los 9M20, las ventas ascienden a 14.085 M€ (-xx%) vs 14.102 M€ esperados y el BNA a 671 M€ vs 624 M€(e); EBITDA 3.334 M€ vs 3.336 M€(e). El resultado incluye una provisión de 308 M€ por la conclusión del programa de optimización de tiendas que se realizó en 1T20. La caja neta aumenta +7% hasta 8.265 M€ (6.486 M€ en 1S20). Los costes operativos se redujeron -10% y el inventario decrece -11% en el trimestre.
Opinión de Bankinter
Resultados que baten ligeramente las expectativas del consenso y mantienen la recuperación en el ritmo de crecimiento de las ventas y márgenes sostenidos. Las ventas muestran una recuperación significativa (-44% en 1T, -31% en 2T, -14% en 3T). Las ventas online aumentan +76%. El grupo mantiene los objetivos de crecimiento de las ventas de +4%/+6% a largo plazo, y la solidez del modelo se demuestra con una sólida posición de caja, el recorte de los costes operativos de -10%, la reducción de inventarios y el crecimiento de las ventas online. El plan estratégico 2020–2022 insiste en el modelo integrado de tiendas y venta online y resultará en mayor rentabilidad y menor intensidad de capital.