ACS: el consenso prevé más ingresos, más beneficio y un BPA de 5,58 euros en 2028
- El consenso espera que ACS eleve sus ingresos desde 49.848 millones en 2025 hasta 65.595 millones en 2028.
- El beneficio neto normalizado podría avanzar desde 857 millones hasta 1.488 millones en el mismo periodo.
- El BPA normalizado pasaría de 3,33 euros en 2025 a 5,58 euros en 2028, según las estimaciones de consenso recogidas por TIKR.
Las estimaciones de consenso para ACS apuntan a una evolución positiva de los resultados durante los próximos ejercicios, con crecimiento sostenido en ingresos, mejora progresiva del beneficio y una trayectoria ascendente del beneficio por acción. Según las previsiones recogidas por TIKR, el grupo presidido por Florentino Pérez podría mantener un perfil de crecimiento relevante entre 2025 y 2028, apoyado en la expansión de su actividad internacional, la fortaleza de sus filiales y el creciente peso de áreas de mayor valor añadido, como la infraestructura digital y los centros de datos.
El consenso espera que los ingresos de ACS alcancen los 49.847,7 millones de euros en 2025, para crecer hasta 55.678,2 millones en 2026, 61.036,0 millones en 2027 y 65.595,1 millones en 2028. Esto supone tasas de avance anual del 19,7% en 2025, del 11,7% en 2026, del 9,6% en 2027 y del 7,5% en 2028.
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Crecimiento sólido, aunque con márgenes todavía ajustados
En términos operativos, el EBITDA también mostraría una tendencia de mejora. Las estimaciones apuntan a un EBITDA de 3.070 millones de euros en 2025, que aumentaría hasta 3.487,5 millones en 2026, 3.828,6 millones en 2027 y 4.140,7 millones en 2028. Las tasas de crecimiento esperadas serían del 25,0%, 13,6%, 9,8% y 8,2%, respectivamente.
La lectura menos brillante está en los márgenes. El margen EBITDA se mantendría prácticamente estable, en torno al 6,2%-6,3% durante todo el periodo. Esto refleja la naturaleza del negocio de ACS, muy intensivo en volumen, con una fuerte capacidad de generación de ingresos, pero con márgenes operativos más contenidos que los de otros sectores menos ligados a construcción, concesiones y servicios industriales.
El EBIT seguiría una dinámica similar. Pasaría de 2.100 millones de euros en 2025 a 2.447,9 millones en 2026, 2.750,2 millones en 2027 y 3.022,8 millones en 2028. En este caso, el margen EBIT mejoraría ligeramente desde el 4,2% de 2025 hasta el 4,6% previsto para 2028, lo que apunta a cierta mejora de eficiencia operativa, aunque todavía moderada.
El beneficio neto muestra una evolución más atractiva
Donde las previsiones resultan más favorables es en la parte baja de la cuenta de resultados. El EBT normalizado pasaría de 1.517,7 millones de euros en 2025 a 1.954,4 millones en 2026, 2.251,8 millones en 2027 y 2.536,8 millones en 2028. Esto implica crecimientos anuales del 78,6% en 2025, del 28,8% en 2026, del 15,2% en 2027 y del 12,7% en 2028.
El beneficio neto normalizado también mantendría una trayectoria claramente ascendente. El consenso estima que ACS podría ganar 857 millones de euros en 2025, 1.105,8 millones en 2026, 1.297,4 millones en 2027 y 1.488,4 millones en 2028. En términos de crecimiento, esto supondría avances del 25,3%, 29,0%, 17,3% y 14,7%, respectivamente.
La mejora del beneficio se trasladaría también al margen neto, que pasaría del 1,7% en 2025 al 2,3% en 2028. Aunque sigue siendo un margen reducido, el avance es relevante porque muestra que el crecimiento de ACS no se limitaría al volumen de ingresos, sino que también vendría acompañado de una mayor capacidad de conversión en resultado neto.
BPA al alza y dividendo creciente
El beneficio por acción normalizado es una de las métricas más favorables de la previsión. Según el consenso, el BPA pasaría de 3,33 euros en 2025 a 4,14 euros en 2026, 4,87 euros en 2027 y 5,58 euros en 2028. Esto implica crecimientos anuales del 24,7%, 24,4%, 17,6% y 14,7%.
El EPS GAAP, por su parte, se situaría en 3,69 euros en 2025, 4,19 euros en 2026, 4,84 euros en 2027 y 5,51 euros en 2028. La evolución también sería positiva, con tasas de crecimiento del 14,2%, 13,4%, 15,7% y 13,8%.
También se espera una evolución positiva del dividendo por acción. Las previsiones apuntan a un dividendo de 2,01 euros en 2025, que aumentaría hasta 2,52 euros en 2026, 2,84 euros en 2027 y 3,14 euros en 2028. Esto supone incrementos anuales del 25,5% en 2026, del 12,6% en 2027 y del 10,4% en 2028.
El flujo de caja libre, el punto más irregular
La principal zona de menor visibilidad está en el flujo de caja libre. El consenso espera un flujo de caja libre de 2.303 millones de euros en 2025, que bajaría ligeramente hasta 2.123,5 millones en 2026, antes de recuperarse hasta 2.161,7 millones en 2027 y 2.232 millones en 2028.
En términos interanuales, esto supone un crecimiento del 8,0% en 2025, una caída del 7,8% en 2026, y posteriores avances del 1,8% en 2027 y del 3,3% en 2028. Además, el margen de flujo de caja libre descendería desde el 4,6% en 2025 hasta el 3,4% en 2028.
Esta evolución sugiere que, aunque ACS mantendría una fuerte capacidad de generación de caja en términos absolutos, el crecimiento previsto en ingresos y beneficios podría venir acompañado de mayores necesidades de inversión, capital circulante o desarrollo de proyectos estratégicos.
En conjunto, las estimaciones de consenso dibujan una imagen constructiva para ACS: crecimiento de ingresos, mejora del beneficio neto, expansión del BPA y aumento del dividendo. La clave estará en comprobar si el grupo consigue convertir el fuerte ciclo inversor en infraestructuras, especialmente en centros de datos y activos ligados a la digitalización, en una mejora más visible de márgenes y flujo de caja libre durante los próximos ejercicios.