La economía de la zona euro se expande y apenas evita el estancamiento

• El Índice HCOB PMI de Actividad Comercial del Sector Servicios de la Zona Euro se situó en 49.7 (50.1 en abril), señalando su mínima de seis meses.
• La economía de la zona euro presenta otro aumento marginal de la actividad total a medida que la demanda sigue en declive.

La economía de la zona euro registró una nueva expansión en mayo, aunque el ritmo de crecimiento volvió a desacelerarse.

La actividad empresarial se vio frenada por la continua debilidad de la demanda de productos y servicios, lo que limitó la creación de empleo y empujó a las empresas a seguir procesando los pedidos pendientes. Si bien la confianza empresarial mejoró, se mantuvo relativamente moderada.

Mientras tanto, la inflación de la zona euro se redujo, pese a que esto se debió en gran parte a la caída de los costes y los precios cobrados en el sector manufacturero.

El Índice HCOB PMI® Compuesto de Actividad Total de la Zona Euro ajustado estacionalmente, un promedio ponderado del Índice HCOB PMI de Producción del Sector Manufacturero y del Índice HCOB PMI de Actividad Comercial del Sector Servicios, cayó de 50.4 registrado en abril a 50.2 en mayo.

Aunque este descenso marcó la quinta lectura mensual consecutiva por encima del nivel de 50.0 y, por lo tanto, se situó en territorio de expansión, reveló un repunte que fue solo fraccional en general y el más modesto desde febrero.

El sector manufacturero fue el principal motor de crecimiento de la zona euro, ya que la actividad del sector servicios disminuyó en mayo por primera vez desde noviembre de 2024.

De entre las cuatro economías más grandes de la zona euro, las naciones del sur (Italia y España) registraron un crecimiento de la actividad total del sector privado. La actividad empresarial italiana creció al ritmo más rápido de más de un año, mientras que el repunte de España fue el más lento en diecisiete meses.

La economía francesa se acercó más a la estabilización, al registrar su caída más moderada de los últimos nueve meses, mientras que Alemania registró la primera caída en cinco meses.

El factor que restringió el crecimiento económico de la zona euro fue una nueva disminución de la llegada de nuevos pedidos, que extendió el período de caída de las ventas que comenzó en junio de 2024.

De todos modos, la contracción fue leve en general. No hubo apoyo de los mercados de exportación*, ya que los últimos datos de la encuesta señalan la trigésimo novena reducción consecutiva de los nuevos pedidos recibidos de clientes no nacionales.

Para compensar la reducción de los volúmenes de nuevos pedidos entrantes, las empresas de la zona euro optaron por trabajar en los pedidos retrasados.

La tasa de erosión de los pedidos por completar fue moderada e incluso se aceleró ligeramente. Los niveles de empleo en el sector privado de la zona euro aumentaron, aunque solo marginalmente. Las empresas de servicios impulsaron la contratación, mientras que se redujo el número de empleados en las fábricas.

De cara al futuro, los datos de la encuesta de mayo señalaron un repunte de la confianza empresarial por primera vez desde enero pasado.

Se registró un sentimiento más fuerte tanto entre los fabricantes como entre las empresas de servicios. Sin embargo, el nivel general de optimismo sigue siendo débil en comparación con los estándares históricos. La inflación en la zona euro en su conjunto se debilitó a mediados del segundo trimestre.

Los costes de los insumos aumentaron al ritmo más débil en seis meses, mientras que los precios de venta aumentaron solo modestamente y al ritmo más lento desde octubre de 2024. No obstante, las tendencias fueron marcadamente diferentes a nivel sectorial, ya que una caída de los gastos y los precios cobrados en la industria manufacturera contrastó con unas tasas de aumento todavía históricamente elevadas en el sector servicios.

Clasificación de los países según el crecimiento del Índice PMI Compuesto de Actividad Total: mayo

• Italia 52.5 máxima en 13 meses
• España 51.4 mínima en 17 meses
• Francia 49.3 (flash: 48.0) máxima en 9 meses
• Alemania 48.5 (flash: 48.6) mínima en 5 meses