Goldman Sachs dice que el aumento de los precios de las tarifas no provocará un aumento de la inflación. Veamos por qué.

Si bien es una buena noticia, hay una mala razón: la empresa espera que la economía se desacelere.

Pero primero, los cálculos de los aranceles: el economista de Goldman David Mericle dice que la medida central del índice de precios del gasto de consumo personal se acelerará al 3,6% a finales de este año, desde el 2,6% en marzo.

Esto será el resultado del impacto directo de mayores precios de importación, así como de mayores costos de producción interna y de que “los productores aumenten los precios oportunistamente”.

La pregunta es si ese aumento de precios será temporal o duradero.

Hay razones por las cuales la inflación podría seguir siendo alta: primero, se produjo un aumento repentino de la inflación que ha afectado a los consumidores, y la otra es que las expectativas de los consumidores sobre los precios ya han aumentado incluso antes de que los aranceles comenzaran a afectar.

En respuesta, Mericle señala que la medida de las expectativas de inflación del consumidor de la Universidad de Michigan ha aumentado más que las medidas del Conference Board y la Reserva Federal de Nueva York.

Pero lo más importante es que Mericle dice que la economía estadounidense se desacelerará más adelante en el año y crecerá sólo un 1%, o aproximadamente la mitad del potencial de la economía estadounidense.

“Somos escépticos sobre las perspectivas de una inflación alta prolongada en medio de un desempeño económico mediocre”, afirma.

Afirma que el próximo repunte inflacionario no será tan extremo como el de 2021-2022. «Esto es tranquilizador, ya que el riesgo de que una inflación alta se arraigue psicológicamente y se normalice en la fijación de precios y salarios debería ser proporcional a la intensidad, amplitud y duración del estallido inflacionario que experimenten los consumidores, los trabajadores y las empresas», afirma Mericle.

En comparación con 2022, el mercado laboral no está tan ajustado, por lo que hay menos impulso para una retroalimentación entre salarios y precios. Además, esta vez los consumidores no podrán recurrir a los ahorros de la pandemia provenientes de las transferencias fiscales.

Mericle admite que el repunte inflacionario impulsado por los aranceles podría volverse más peligroso si las tasas arancelarias específicas de cada país vuelven a aumentar a niveles prohibitivos o si la escalada arancelaria continúa el próximo año.

Steven Goldstein (gráficos y original)