Por qué el mayor bajista de Wall Street espera una caída mínima del 14% en el mercado de valores antes de finales de 2025

Más allá del dato puntual de inflación, es interesante comprobar como cada vez son más los analistas y bancos de inversión que están recomendando a sus clientes precaución ante una inminente caída de los mercados, y que sin embargo las bolsas no terminan de hacerles casos. "Sigue habiendo mucho dinero en la cuneta", nos comentaba un gestor internacional hace unas horas. "Únicamente un enfriamiento económico considerable romperá esta racha alcista", añadía.

Pero no todos son tan optimistas.

La recuperación récord de Wall Street se dirige hacia una revisión de la realidad, según Barry Bannister y Thomas Carroll de Stifel.

Una recuperación sin precedentes tras el frenesí arancelario de abril ha dejado a las acciones de gran capitalización con valoraciones exorbitantes. Según varios indicadores, las acciones no habían alcanzado una valoración tan alta desde aproximadamente el pico del mercado en 2021.

Hasta ahora, los inversores han estado felices de pagar una prima ya que los aranceles del presidente Trump no han elevado los precios al consumidor tan agresivamente como muchos economistas esperaban.

Pero a medida que más datos comiencen a reflejar el impacto de los aranceles en la economía estadounidense en general, la realidad sobre el terreno será cada vez más difícil de ignorar para los inversores.

Por eso, Bannister, Carroll y su equipo de estrategas de renta variable han advertido a sus clientes que los inversores están "pasando de largo" en su último informe, compartido recientemente con MarketWatch. Bannister es el principal estratega de renta variable de Stifel y Carroll es el vicepresidente de estrategia de cartera de renta variable.

Los datos trimestrales del PIB y las recientes actualizaciones del gasto del consumidor han sugerido que la economía ya ha comenzado a enfriarse en la primera mitad de 2025, dijeron Bannister y Carroll en el informe.

Pero el equipo de Stifel prevé una desaceleración aún más pronunciada en los próximos meses. A medida que las empresas suben los precios para compensar el impacto de los aranceles de Trump, las ventas unitarias reales de bienes deberían comenzar a desacelerarse, ya que el crecimiento de los salarios reales probablemente no seguirá el ritmo del aumento de precios. Esto podría poner en peligro la capacidad de los consumidores para seguir incrementando el gasto, lo que podría generar problemas para la economía en general. El consumo impulsa alrededor del 70% de la actividad económica en EE. UU., según datos oficiales.

El resultado debería ser lo que Bannister y su equipo han descrito como una "estanflación leve", que podría generar un eco del surgimiento de aranceles en el mercado bursátil en abril. Ese episodio anterior hizo caer brevemente al S&P 500. Se acerca al borde de un mercado bajista. Un mercado bajista se define como una caída del 20 % o más desde un máximo reciente.

Las bolsas se acercan al borde un mercado bajista con caídas mínimas del 20%

Bannister y su equipo no prevén que la ola de ventas que se avecina sea tan intensa como la que experimentaron los inversores en abril. El equipo de Stifel prevé una caída del S&P 500 de hasta un 14%, lo que situaría el índice en línea con su pronóstico de fin de año de 5.500 puntos. El S&P 500 cotizaba en torno a los 6.389 puntos el lunes, según datos de FactSet.

Muchos esperan que la Reserva Federal comience a bajar las tasas de interés nuevamente pronto, pero el equipo de Stifel cree que los recortes de tasas en última instancia no harán mucho para aumentar el apetito de los inversores por las acciones, dadas las valoraciones ya elevadas.

Al presentar la evidencia, Bannister y su equipo señalaron un indicador adelantado seguido de cerca, la lectura compuesta de los PMI del sector manufacturero y de servicios, que según ellos apunta a una desaceleración más pronunciada en los próximos meses.

Los hogares estadounidenses también enfrentan ciertas limitaciones para seguir ofreciendo acciones al alza. Si bien la cantidad de efectivo disponible sigue siendo alta en comparación con la renta disponible, esta cifra se ha reducido sustancialmente en comparación con el patrimonio neto total de los hogares. Esto también podría contribuir a frenar el consumo si el mercado comienza a desacelerarse.

Bannister y su equipo de Stifel se encuentran entre los pocos inversores bajistas que quedan en Wall Street. Se han mantenido firmes, mientras que otros se han vuelto alcistas.

Al comenzar el año, el equipo de Stifel tenía entre los precios objetivo más bajos para el S&P 500 entre los estrategas que sigue Bloomberg. Stifel ha mantenido esta recomendación, incluso cuando otros estrategas de Wall Street han revisado repetidamente sus propios precios objetivo.

Stifel no es el único que anticipa turbulencias futuras. Estrategas de Deutsche Bank, Evercore ISI y otras entidades han advertido que el mercado podría experimentar un ligero retroceso, o incluso una corrección, generalmente definida como una caída del 10 % o más desde un máximo reciente.

Fuente: Propia - J. Adinolfi - MW.