Morgan Stanley se muestra se vuelve alcista. Creen que se han alcanzado los mínimos del mercado.
Jornada moderadamente bajista al cierre de las bolsas europeas, en una sesión en la que el mercado de bonos ha focalizado el interés de los inversores, con el rendimiento del 10 años estadounidense subiendo con cierta fuerza. Las bolsas y la rentabilidad de los bonos suelen tener un comportamiento divergente. Pero más allá de movimientos puntuales, ¿qué podemos esperar de las bolsas en los próximos meses? Veamos:
"El panorama para el miércoles parece más débil para las acciones, ya que el aumento de los rendimientos de los bonos comienza a generar nervios antes de una subasta importante más adelante", afirmaba la analista Bárbara Kollmeyer.
"Morgan Stanley, en contra de este temor, ha lanzado una predicción alcista del día que lleva al banco a sobreponderar las acciones y bonos estadounidenses. «Un crecimiento lento, pero no grave, nos mantiene neutrales en cuanto a las acciones globales y constructivos en renta fija, pero con una fuerte preferencia regional por EE. UU. en todos los activos», declaró un equipo de estrategas, entre ellos Mike Wilson.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Bankinter | 11,78€ | 0,16 | 1,33% |
| Grifols-A | 9,48€ | 0,11 | 1,15% |
| Enagas | 13,82€ | 0,16 | 1,13% |
| Laboratorios Ro... | 53,10€ | 0,35 | 0,66% |
| Ferrovial SE | 46,75€ | 0,29 | 0,62% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Solaria Energí... | 6,57€ | -0,25 | -3,64% |
| IAG | 3,89€ | -0,09 | -2,28% |
| Banco Sabadell | 2,78€ | -0,05 | -1,63% |
| ACS | 60,30€ | -0,70 | -1,15% |
| Inditex | 48,03€ | -0,42 | -0,87% |
El equipo vio previamente el S&P 500 subiendo hasta los 6.500 para finales de 2025, y ahora lo consideran como escenario base para el segundo trimestre de 2026, prolongándolo, según sus palabras. Su escenario alcista prevé un aumento del 21% hasta 7.200 para junio de 2026 y una caída hasta 4.900 en un escenario bajista (todo desde un nivel de 5.964 el 19 de mayo).
¿A qué se debe este giro alcista? «Ya hemos experimentado recesiones continuas de beneficios en el mercado de valores durante los últimos [aproximadamente] tres años. Esto facilita las comparaciones y sienta las bases para una recuperación más sincronizada del BPA (beneficio por acción) a lo largo de nuestro horizonte de pronóstico», afirmó el equipo de Morgan Stanley.
“La trayectoria de las ganancias debería verse favorecida por los recortes de tasas de la Reserva Federal en 2026,
la debilidad del dólar, así como una realización más amplia de ganancias de eficiencia impulsadas por la IA”, dijeron.
Morgan Stanley cree que lo peor ya ha pasado para las acciones. «Desde nuestra perspectiva, el nivel de aranceles anunciado el Día de la Liberación fue tan drástico que provocó lo que solo puede describirse como una capitulación en los precios. Por lo tanto, creemos que los precios mínimos se esperan, suponiendo que no experimentemos una recesión profunda», declararon.
Durante los próximos seis a doce meses, prevén que los mercados bursátiles se orientarán hacia una “agenda política más acomodaticia”, que incluya incentivos a la inversión en infraestructura, exenciones fiscales, desregulación y recortes de tasas.
La reciente pausa arancelaria entre Estados Unidos y China ha reducido “significativamente” el riesgo de recesión, y sus economistas ahora pronostican siete recortes de tasas en 2026 que “apoyarán valoraciones superiores al promedio”.
En cuanto a los riesgos clave para las acciones a corto plazo, Morgan Stanley espera que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se mantenga en un rango limitado hasta el último trimestre de este año, cuando el mercado comience a descontar más recortes de la Fed para 2026, y que el rendimiento caiga al 3,45% para el segundo trimestre del año próximo.
Los rendimientos elevados de los bonos a largo plazo en el corto plazo "mantendrán a raya" los múltiplos de acciones por ahora y al S&P 500 dentro de su rango de 5.500-6.100 para el primer semestre de 2025, antes de que reanude el progreso hacia su precio objetivo de 12-6.500, dijeron Wilson y el equipo.
El principal impulsor de ese objetivo de 6.500 es la expectativa de un múltiplo precio-beneficio de 21,5 sobre un beneficio por acción a 12 meses de 302 dólares. Y es más probable que ese objetivo se alcance para mediados de 2026, debido a la magnitud de la reducción [del primer semestre] y a los efectos retardados de la incertidumbre arancelaria en los beneficios durante los próximos dos trimestres.
En cuanto a qué acciones comprar, Wilson y su equipo siguen recomendando acciones cíclicas de mayor calidad (empresas bien gestionadas con retornos altos y sostenibles a largo plazo y balances sólidos), así como acciones con menor apalancamiento y valoraciones más económicas.
Los estrategas han mejorado los industriales. De una posición neutral previa al “Día de la Liberación” a una sobreponderación: “el sector mejor posicionado para beneficiarse del enfoque de la administración en el desarrollo de infraestructura nacional”. Los servicios públicos también han subido a sobreponderar debido a una reducción de las exposiciones defensivas, y prefieren las acciones de gran capitalización a las de pequeña capitalización, así como las acciones estadounidenses sobre las internacionales, en medio de expectativas de que las revisiones de ganancias comiencen a incidir al alza en las acciones estadounidenses.