Los alcistas han vuelto a la ciudad.

Las acciones subieron el lunes después de que Estados Unidos y China acordaran suspender la mayoría de los aranceles sobre sus respectivos productos durante 90 días, reduciendo los aranceles “recíprocos” del 125 % al 10 %. Los aranceles del 20 % que Estados Unidos impuso a las importaciones chinas de fentanilo se mantendrán, lo que significa que los aranceles totales sobre China se sitúan en el 30%.

Hoy las bolsas europeas muestran consolidación, sin grandes movimientos y un bajo volumen negociado. Wall Street en la misma línea.

Pero volvamos a Goldman Sachs. ¿Por qué se muestra tan precavido? Veamos:

La firma de Wall Street señaló que la reducción de los aranceles a China implicaría solo una disminución de menos de 2 puntos porcentuales en la actual tasa arancelaria general de Estados Unidos sobre el resto del mundo.

“La gran reducción del arancel estadounidense a China debería tener un impacto limitado en el arancel efectivo general de EE.UU.”, afirmó Goldman. “Tras considerar una reducción de esa magnitud, el conjunto de aranceles estadounidenses seguiría siendo considerablemente mayor y más amplio de lo que los mercados esperaban a principios de año”.

El avance se produce después de que representantes comerciales de Estados Unidos y China mantuvieran conversaciones de alto nivel en Suiza durante el fin de semana. La pausa comenzará el miércoles.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, declaró el lunes que espera reunirse nuevamente con funcionarios chinos en las próximas semanas para continuar las negociaciones comerciales. Los detalles exactos de la reunión, como la ubicación, aún no se han establecido, pero ya existe un mecanismo para continuar las conversaciones, añadió Bessent.

Aún así, Goldman advirtió que la incertidumbre no se ha eliminado por completo ya que los dos países continuarán las negociaciones en los próximos meses.

“El acuerdo constituye un retraso de 90 días en lugar de una eliminación indefinida, lo que debería mantener alta la incertidumbre tanto para los inversores como para las empresas sobre el punto final de los aranceles”, dijo Goldman.

A pesar de estas notas de prudencia, Goldman Sachs se muestra más optimista con respecto a los mercados de renta variable.

“Aumentamos nuestras previsiones de rentabilidad y beneficios del S&P 500 para incorporar tasas arancelarias más bajas, un mejor crecimiento económico y un menor riesgo de recesión de lo que esperábamos anteriormente”, dijo un equipo dirigido por David Kostin, estratega jefe de acciones de Estados Unidos en Goldman Sachs.

En una nota aparte, el economista jefe Jan Hatzius redujo las probabilidades de recesión del banco del 45% al ​​35%, lo que representa un impacto menor en el crecimiento del PIB, un menor riesgo de que aranceles más altos entre China y Estados Unidos provoquen retrasos en la producción y una "señal alentadora sobre futuras decisiones de política arancelaria".

Las previsiones revisadas de ganancias por acción del banco ahora se sitúan en 262 dólares en 2025, un 7 % más año tras año, frente al crecimiento del 3 % anterior, y 280 dólares en 2026, también un 7 % más, frente al 6 % anterior.

Los estrategas también elevaron su múltiplo precio-beneficio (PBE) a 12 meses del índice —lo que los inversores están dispuestos a pagar por cada dólar de ganancias— de 19,5 a 20,4 veces. Señalan que el PBE actual de 21 veces se sitúa en el percentil 90, desde 1990, y está un 5 % por debajo del máximo de 22 veces alcanzado a principios de este año.

Esa nueva estimación de 20,4 veces refleja una menor incertidumbre, un crecimiento más rápido de las ganancias, una inflación más baja y una renovada confianza en los fundamentos de las acciones más importantes del índice. Sin embargo, Kostin y su equipo advierten que la incertidumbre, aún elevada, plantea riesgos tanto para las ganancias como para la valoración.

Fuente: Propia - Michael Bloom.