La presión sobre Powell reabre la incertidumbre monetaria y sacude a los mercados
- Según RJ Gallo (Federated Hermes), la investigación sobre Powell eleva la incertidumbre y puede retrasar el próximo recorte de tipos.
- El mercado reaccionó con dólar más débil, repunte de yields y futuros a la baja: vuelve el fantasma de “vender EEUU”.
- Lo importante: la independencia de la Fed entra en un tramo delicado antes del FOMC de enero.
RJ Gallo, vice director de inversiones de renta fija global de Federated Hermes, advierte de que la investigación penal sobre Jerome Powell añade una capa incómoda de ruido político justo antes de la reunión de enero del FOMC. En su lectura, este tipo de episodios no solo aumenta la volatilidad, sino que también puede cambiar el calendario de expectativas: la probabilidad de que la próxima bajada de tipos llegue pronto se enfría, e incluso podría aplazarse más de lo que el mercado venía descontando.
En concreto, Gallo considera que el episodio eleva la opción de que el siguiente recorte no se materialice antes de que termine el mandato de Powell. A la vez, espera que una parte importante del comité cierre filas en torno al presidente de la Fed, algo que, según su análisis, el mercado también parece haber interpretado inicialmente como el escenario base.
La reacción inmediata: dólar abajo, yields arriba, bolsas bajo presión
La respuesta de los activos fue bastante “de manual” para un shock de incertidumbre institucional: dólar más débil, repunte de los rendimientos del Tesoro —especialmente en la parte larga— y futuros bursátiles en negativo. Para Gallo, ese patrón tiene una lectura importante: sugiere un posible retorno de la narrativa de “sell America” que ya se vio en abril del año pasado tras el primer impulso de la agenda arancelaria de la Administración Trump.
Un matiz clave del comentario de Federated Hermes es que una curva más empinada y unos tipos largos más altos chocan con el objetivo político de reducir rendimientos a largo plazo. Es decir, el mercado estaría reaccionando de forma que complica, no facilita, el “guion” deseado por la Administración.
Mercados de liquidez: ajuste en los tipos cortos y expectativas más “duras”
En los mercados de liquidez, Gallo describe un movimiento moderado pero significativo: los tipos a corto plazo subieron ligeramente a medida que los participantes reajustaban posiciones y, sobre todo, relajaban expectativas, desplazando parte del “optimismo” de recortes hacia un horizonte más lejano, hasta mediados de 2026. No es un cambio menor: cuando el mercado mueve el listón temporal, suele hacerlo porque percibe que el riesgo de cola ha aumentado.
Con este telón de fondo, la rueda de prensa de enero puede convertirse en un punto de inflexión comunicativo. No tanto por lo que se diga sobre inflación o crecimiento —que ya se conoce en gran parte—, sino por el tono institucional y por cómo se defienda (o no) la independencia del banco central en un momento especialmente sensible.
El foco real: independencia de la Fed y posibles consecuencias
Aunque la reacción del mercado se moderó a lo largo de la mañana, Gallo subraya que la intensidad del primer movimiento es una señal a vigilar: si la investigación escalara hasta el punto de acusar formalmente al liderazgo de la Reserva Federal, podrían aparecer nuevas ondas de choque en divisas, tipos y renta variable.
En resumen, Federated Hermes pone el acento en el “daño colateral” que generan los episodios de presión institucional: se eleva la prima de riesgo, el mercado exige más rentabilidad en la deuda a largo plazo y se complica la lectura de política monetaria. Para el inversor, el mensaje es claro: más que adivinar el próximo titular, conviene entender que estamos ante un tema de credibilidad y estabilidad, y eso suele reflejarse en volatilidad y en curvas de tipos más exigentes.