Este gráfico muestra que los inversores ahora tienen una mentalidad defensiva
El S&P 500 puede haber recuperado el nivel de 6.000 la semana pasada, pero un aumento en los flujos hacia los mercados de efectivo ofrece una "señal temprana" de que el posicionamiento de los inversores se está volviendo más defensivo, dijo Bob Savage, jefe de estrategia macro de mercados en BNY, en una nota del lunes.
Una reducción global en las expectativas de una mayor flexibilización monetaria está ayudando a impulsar el interés en el efectivo, reconoció, pero "con todos los mercados principales viendo entradas de capital, esto indica que está ocurriendo una preferencia más amplia por la liquidez", escribió (ver el gráfico anterior).
Savage observó flujos similares en torno al breve pero intenso episodio de agitación financiera mundial en torno a la desmantelación del popular carry trade con el yen japonés en agosto pasado, y más recientemente en las semanas posteriores a los amplios anuncios arancelarios del presidente Donald Trump el 2 de abril.
Sobre la base del flujo promedio semanal, los flujos hacia Japón y los Países Bajos —dos mercados muy diferentes— fueron excepcionalmente fuertes la semana pasada, señaló Savage, explicando que la alta demanda de efectivo en Luxemburgo y Bélgica podría indicar indirectamente un alto nivel de liquidación de activos en los principales centros de custodia y compensación.
Mientras tanto, los mercados más pequeños “super-AAA” como Dinamarca y Singapur también vieron un sólido desempeño en efectivo, lo que indica un interés continuo en la sostenibilidad fiscal, dijo, mientras que los mercados de efectivo de EE. UU. y el Reino Unido luchan y Alemania sirve como un “caso atípico”, al no beneficiarse tanto de la buena liquidez como de la fortaleza fiscal.