Estas serían las cotizadas españolas más expuestas a un escenario extremo de suspensión comercial con EE.UU.
En términos de Ibex 35, los nombres que el mercado probablemente vendería primero serían Grifols, Santander, ACS, Ferrovial, Iberdrola, Acerinox, Fluidra, Amadeus e IAG.
Un análisis de El País sobre la amenaza comercial previa de Trump ya señalaba como especialmente expuestas a empresas financieras, energéticas, alimentarias, farmacéuticas y constructoras españolas con presencia en EE.UU.; destacaba a Santander, Repsol, Iberdrola y Grifols, además del posible impacto sobre exportaciones alimentarias y componentes de automoción.
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Grifols sería probablemente una de las más sensibles. No solo por ventas, sino porque su modelo depende mucho del ecosistema estadounidense de plasma y del acceso a financiación. Cualquier restricción administrativa, sanitaria o comercial podría afectar a su cadena operativa.
Santander también estaría entre las más castigadas por el mercado. No porque “exporte” productos a EE.UU., sino porque el negocio financiero estadounidense, la regulación y las aprobaciones corporativas pueden convertirse en una palanca de presión política. En un escenario de tensión, los bancos con presencia local suelen sufrir por riesgo regulatorio.
ACS y Ferrovial tendrían un problema distinto: sus negocios en EE.UU. están muy integrados localmente, por lo que no sería tan sencillo “cortar comercio” sin dañar proyectos estadounidenses. Aun así, el mercado penalizaría el riesgo de licitaciones, permisos, financiación pública y contratos de infraestructuras.
Iberdrola y Repsol sufrirían por exposición energética y regulatoria. En energía, el riesgo no es solo comercial; también está en permisos, fiscalidad, aprobaciones de proyectos, contratos y potencial presión política sobre inversiones extranjeras.
Acerinox, Gestamp y CIE Automotive serían vulnerables por la vía industrial: aranceles, cadenas de suministro, acero, componentes y automoción. En estos sectores, cualquier barrera comercial puede afectar márgenes rápidamente.
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IAG, Amadeus y Aena sufrirían más por la vía de viajes y turismo. Si la amenaza incluyera “visitas”, como se ha sugerido, el golpe reputacional y operativo al tráfico transatlántico afectaría a aerolíneas, reservas, aeropuertos y turismo. IAG sería la más directa; Amadeus, más indirecta pero relevante.
Nuestro ranking de castigo bursátil probable en una primera reacción sería:
- Grifols
- Santander
- ACS
- Ferrovial
- Iberdrola
- Acerinox
- Fluidra
- IAG
- Amadeus
- Repsol