El indicador de burbuja: ¿se está sobrecalentando el mercado de valores?
Hoy, la relación precio-beneficio ajustada cíclicamente (CAPE) del S&P 500 se está acercando a máximos históricos, lo que indica que las valoraciones del mercado pueden estar en territorio sobrecalentado.
En diciembre de 2024, el ratio CAPE del S&P 500 se situó en 37,9, muy por encima de su media a largo plazo de 17,6. Cabe destacar que solo superó este nivel durante la burbuja puntocom y en 2021.
Como muestra Dorothy Neufeld de Visual Capitalist en este gráfico de Picton Mahoney Asset Management, se muestra el ratio CAPE del S&P 500 desde 1920.
El ratio CAPE del S&P 500 en las principales burbujas
El ratio CAPE es una métrica ampliamente utilizada para evaluar las valoraciones del mercado de valores, comparando los precios de las acciones con sus ganancias promedio de 10 años.
Al suavizar las fluctuaciones de corto plazo, tiene en cuenta los ciclos económicos y ofrece una visión más estable del valor de largo plazo. Los niveles más altos de CAPE suelen indicar valoraciones exageradas, y las tendencias históricas muestran que los ratios superiores a 22 suelen indicar un mayor optimismo del mercado.
A continuación se muestran los ratios CAPE máximos durante las principales burbujas del mercado en el último siglo:
Fuentes: Datos a diciembre de 2024. Datos de Robert Shiller desde enero de 1920 hasta diciembre de 2024. TradingView y Picton Mahoney Asset Management Research.
El ratio CAPE alcanzó un máximo histórico durante la burbuja puntocom en 1999, a lo que siguió una caída del 40% en el S&P 500 entre 2000 y 2002.
Más recientemente, la relación subió a 38,6 en 2021, su segunda lectura más alta de la historia, impulsada por un estímulo masivo por la pandemia y un gran repunte tecnológico. El año siguiente, el S&P 500 se hundió un 19,4% cuando la Reserva Federal inició su ciclo de ajuste monetario.
De manera similar, el ratio CAPE ha aumentado considerablemente a medida que el entusiasmo por la IA (en particular por las acciones de Magnificent Seven ) ha hecho que los precios de las acciones se disparen, volviéndolos caros según los estándares históricos.
Estrategias de diversificación para las burbujas de mercado
En un momento en que las expectativas de los inversores son desmesuradas, una asignación de cartera más equilibrada puede reducir la exposición al riesgo de burbuja del mercado.
Los inversores y asesores pueden implementar la Cartera Innovadora de Picton Mahoney Asset Management , que ofrece una combinación estratégica 40/30/30 de acciones, bonos y alternativas para protegerse contra una posible burbuja de activos.