Comentario Apertura: Volatilidad en el horizonte: el cuádruple vencimiento pone a prueba al mercado europeo
- Europa cerró con subidas, de menos a más, apoyada por la apertura positiva de Wall Street.
- El BCE mantuvo tipos y el BoE recortó 25 pb; el mercado lo tenía prácticamente descontado.
- El catalizador fue la inflación de EE. UU., muy por debajo de lo esperado, con dudas sobre la metodología.
Según el análisis de Link Securities, la jornada estuvo marcada por las reuniones de política monetaria de varios bancos centrales europeos y por la publicación en Estados Unidos del dato de inflación de noviembre. Con ese telón de fondo, los principales índices bursátiles europeos fueron de menos a más y acabaron cerrando con avances relevantes, animados en el tramo final por el tono positivo con el que abrió Wall Street.
BCE y BoE: decisiones esperadas, impacto limitado
Tal y como se esperaba, el Consejo de Gobierno del BCE mantuvo sus tipos sin cambios por sexta reunión consecutiva. En su comparecencia, Christine Lagarde transmitió que la institución se siente cómoda con los niveles actuales y confía en mantener la inflación cerca del 2%. Además, el BCE revisó al alza sus previsiones de crecimiento para la eurozona, mientras que dejó prácticamente sin cambios las de inflación, salvo un pequeño ajuste al alza para 2026. Como subraya Link Securities, el efecto en bonos y bolsas fue reducido porque el escenario ya estaba descontado.
En Reino Unido, el Banco de Inglaterra sí movió ficha. En una votación muy ajustada, recortó los tipos en 25 puntos básicos, hasta el 3,75%, el nivel más bajo desde 2022. El comité se muestra confiado en que la inflación, todavía elevada, se irá moderando, lo que deja abierta la posibilidad de nuevos recortes en 2026, algo que el mercado ya viene anticipando. Tampoco aquí hubo una reacción contundente: el inversor esperaba la medida y que saliera por la mínima.
El dato que movió el mercado: inflación de EE. UU.
El verdadero motor de la sesión, en sintonía con Wall Street, fue la inflación de noviembre en Estados Unidos. Tanto la tasa general como la subyacente se situaron muy por debajo de lo esperado, lo que se celebró con claridad. Eso sí, Link Securities recuerda que parte de la comunidad económica mira estos números con cautela: el Departamento de Trabajo tuvo que ajustar su metodología al no disponer de datos completos de octubre, que no pudieron recogerse durante el cierre del Gobierno federal. Habrá que esperar a diciembre para confirmar la tendencia real.
Aun con esas dudas, el mercado compró el mensaje: los índices estadounidenses cerraron al alza y el Nasdaq Composite lideró las subidas, impulsado por las positivas expectativas de beneficios de Micron, que devolvieron el apetito por tecnología, semiconductores e inteligencia artificial tras el castigo de la sesión anterior.
Hoy: cuádruple vencimiento y referencias clave
Para hoy, Link Securities avisa de una sesión “con trampa”: es el tercer viernes del mes y, además, final de trimestre, lo que implica el cuádruple vencimiento de futuros y opciones sobre acciones e índices. Este factor suele aumentar la volatilidad y hace más difícil interpretar si los movimientos del contado reflejan tendencia real o simples ajustes técnicos.
En Asia, el Banco de Japón ha subido tipos en 25 puntos básicos, hasta el 0,75%, máximo en 30 años. El movimiento estaba descontado: el yen se ha debilitado frente al dólar, la bolsa japonesa ha subido y la deuda ha visto caer precios, con repunte de rentabilidades; en el bono a 10 años ya se superan niveles que no se veían desde hace dos décadas.
En Europa, se espera una apertura mixta, probablemente a la baja, con la atención puesta en Estados Unidos: el mercado mira al PCE de noviembre (si se publica según lo previsto) y a la lectura final de diciembre del sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan. Son referencias con capacidad para marcar el tono del cierre semanal en Europa y Wall Street.
En el arranque del día, Link Securities destaca además que Asia cerró al alza, el dólar recupera terreno, petróleo y oro ceden ligeramente, y las criptomonedas muestran avances significativos.
Juan J. Fdez-Figares — Director de Gestión de IICs (Link Securities)