"No veo subidas adicionales importantes en las bolsas, y por supuesto, vuelta a máximos"

Sí, estoy descontando más caos tarifario, pero sin duda es un riesgo no cero que no pueda resultar tan tranquilo como espero.

Además, está ese molesto bono de tesorería a 10 años, y esa factura a 2 años también. Si ese 10 años comienza a moverse hacia arriba, entonces no podemos contar con las relaciones P/E expandiéndose.

El proyecto de ley de dos años más firme que vimos al final de la semana nos está diciendo que es probable que los recortes de tasas vayan en el back burner. Powell dijo lo mismo en la reciente reunión del FOMC que los recortes de tasas son una vez más dependientes de los datos. Así que dado que la economía está mostrando una vez más resiliencia (el PIB de la Fed de Atlanta está ahora de vuelta al 2,4%) y la inflación enfriada (IPC y PPI más bajas), no vamos a ver 5, ni 4, ni 3, y posiblemente sin recortes de tipos. Con las tasas que se mantienen como están, incluso con las ganancias mejorando en este momento, no todo el mundo va a tomar en la fe de que el Q2 devolverá otro crecimiento de las ganancias de 13%.

Así que no espero más al alza, si los índices no se mueven hacia arriba, entonces es probable o al menos posible que la toma de beneficios se establece. Si yo fuera un fondo de cobertura que acababa de cerrar mis posiciones cortas y me puse largo la semana pasada, probablemente tomaría el dinero y me iría. Una vez que eso suceda, tal vez algunos afortunados pocos comerciantes que entraron en el fondo podrían pensar que ahora es el momento de dar un paso atrás?

Hay una tercera alternativa además de caer a 4800/4900 o elevarse por encima de 6100 en el S&P 500

Hay dos maneras en que un mercado puede corregir, consolidar o cualquier término educado que quieras usar para un retiro del mercado. En lugar de caer como una piedra de vuelta a los mínimos recientes, el S&P 500 y el Nasdaq, para el caso, pueden consolidarse con el tiempo. Podríamos ver algunos caídas, digamos a 8500, o incluso 8400, y luego propagar una acción de onda sine-onda entre esa baja y 5900 durante varias semanas hasta que la visibilidad se vuelve aún más clara.

Lo primero que quiero notar es la línea diagonal que marca el maravilloso rally que acabamos de experimentar (gráfico cabecera).

Eso es como escalar K2 en el Himalaya, reputado para ser aún más peligroso que escalar el Monte Everest. Sólo digamos que si subes por un acantilado, estás más en peligro de caer que si estás subiendo por una colina gradual, verdad? Esto no es lo que alguien que mira los gráficos a menudo compraría acciones frescas al nivel actual. El óvalo que dibujé en la parte superior es la oferta general de accionistas restantes, algunos de los cuales estaban esperando a finales del año pasado en estos niveles. Eso es lo que quiero decir con suministro de cabeza; a un montón de ellos les encantaría recuperar su dinero después de estar atrapados por tanto tiempo.

Así que digamos que vemos el retiro del S&P 500, lo que estoy diciendo es, en lugar de caer al comienzo de esa diagonal afilada (4800) que en su lugar baja a 5600 o 5400, que son alrededor de donde dibujé las dos líneas horizontales.

Aquí es donde creo que el S&P 500 probablemente encontrará apoyo. Después de eso, podríamos tener un patrón de trading de una onda-sine-wave que va hasta 5800 o incluso 5900, y luego volver a 5600 a 5400. Esta moción de lado podría durar semanas, o hasta los informes de ganancias de Q2, y vemos acciones que se están haciendo bien una vez más. Tal vez entonces podamos intentarlo a las 6100.